时光呼啸、白驹过隙！2018年就这么不经意间过去了，当我们还在揣测行情的时候，钢价已经书写完2018留下一段耐人寻味的轨迹。
截至12月27日，山东市场带钢价格收至3730元/吨，全年均价4042元/吨，最高价格4330元/吨，最低价格3640元/吨，波动幅度690元/吨，全年呈现为震荡走高、快速回落态势。回顾2018年山东带钢市场行情，整体运行较为谨慎，用“缓慢爬坡、快速回落”来形容比较合适。从运行周期来看，前3季度价格较为强势，第四季度钢价运行偏弱。
一、山东带钢与钢坯价格回顾
图1：山东带钢与钢坯价格运行情况（元/吨）
数据来源：钢联数据
对比钢坯来看，山东带钢和钢坯价格全年走势一致、关联度非常很高。不过从二季度开始，带钢价格相对钢坯略显颓势，价差一再缩小，关联度有所缩小。全年山东地区钢坯价格4195元/吨，最低价格3245元/吨，波动幅度950元/吨，而带钢最高价格4330元/吨，最低价格3640元/吨，波动幅度690元/吨，相比之下带钢活跃度偏弱。如图1所示，全年带钢表现为前三季度高位震荡，四季度大幅下挫的态势。这种走势也和山东地区经销商操作模式有关，由于对带钢市场信心不足，本地经销商全年普遍采取低库存、快节奏的保守操作模式。
二、带钢与热卷对比来看 全年相对强势
图2：山东市场带钢与热卷价格运行情况（元/吨）
数据来源：钢联数据
除了唐山市场关联度较大之外，带钢价格与热卷价格波动的相关性也很大。从本地全年两个品种的价差来看，价差均值为64元/吨。分季度来看，一季度价差均值为117元/吨，二季度开始价差逐步缩小至53元/吨，三季度为55元/吨，四季度价差进一步缩小至34元/吨。从价差情况来看，2018年本地热卷的颓势相对较为明显，低于50元的价差空间可以理解为热卷在可替代的应用领域基本被带钢渗透了，不过低于50的价差也一定程度上拖累带钢价格走高。
三、钢厂结算政策给市场留有空间
图3：山东中宽带月度均价与钢厂月度结算价格（元/吨）
数据来源：钢联数据
从统计数据来看，山东地区钢厂代理商2018年盈利水平整体处于中上水平，全年个月的平均毛利在22-110元/吨，没有出现倒挂现象。从季度来看，一季度经销商补贴尚可，操作节奏决定利润水平，2至3季度经销商的利润较为平稳，平均盈利在40元/吨，由于价格整体上涨，盈利较为稳定；而四季度价格下滑较快，尽管钢厂补贴力度最大，但是进货节奏和出货节奏将是经销商盈利水平的决定因素。
总结
综上所述，2018年山东地区带钢价格运行动力不足，经销商操作普遍较为保守。从价格来看，由于整体经济形势不明朗，市场对于2019年的钢材市场信心偏弱带动价格走弱，不过目前价格已经回归到了全年相对低位水平，已经接近部分经销商的心理冬储价位。从区域来看，本地价格与全国其他地区价差保持相对合理，区域品牌优势比较明显；从生产角度来看，本地三家主导带钢企业产量基本保持稳定，在全国其他带钢钢厂产能利用率不高的背景下、特别是唐山地区钢厂环保压力不减的背景下，外围和本地市场供应量短期不太容易回升。总体来讲，笔者对于2019年带钢行情还是比较有信心的，短期价格走弱之后年后价格还能走出一轮行情。一句话：冬去春会来！