2018年国内钢材价格可谓是出乎多数的人意料之外了，利润的几乎全面的倾向钢厂端，市场流通端的利润空间大幅的挤压。加之行情的朴素迷离，基本与往年的经验值相违背的走势，更是让市场商家叫苦连天。对于2019年西南地区镀锌走势又将如何，那么我们简单回顾一下今年西南地区冷镀板卷运行情况。
价格方面
图一：成渝地区镀锌价格走势
数据来源：钢联数据
就拿西南地区的镀锌价格来看，1-2月西南地区镀锌价格稳中小幅上探。随后本因是“金三”“银四”需求放量的，商家为冬储获利的时期，但是价格却出现持续的下跌。同样让人出乎意料的是，紧随而来的夏季本应是传统的需求淡季，但是价格却出现上涨。西南地区的镀锌商家亦是觉得行情令人难以琢磨，但“金九”“银十”的再度落空，更是直接让市场商家直面亏损。并且，随着价格的不断下挫，市场几乎哀鸿遍野，截止12月27日成都镀锌报4470元/吨，重庆镀锌报4450元/吨，均为年内最低价。
价差方面
图二：成渝地区镀锌热卷价差
数据来源：钢联数据
再从镀锌与热卷的价差对比情况来看，正常来算热卷到民营镀锌的加工费用多数在600元/吨左右，若低于这个差价水平，镀锌工厂的利润空间或面临大幅的压缩，甚至出现亏损的情况。从图中我们可以看出，在价格相对稳定的时间点镀锌与热卷差价多在600元/吨以上，镀锌钢厂利润空间尚可。而在今年两次价格下跌后的反弹期间却出现价差明显收缩的情况，镀锌与热卷的价差接近500元/吨，主要是因为热卷涨势多优先于镀锌价格，导致两者价差大幅压缩。
库存方面
图三：西南地区镀锌社会库存
数据来源：钢联数据
库存方面来看，西南地区镀锌市场库存全年保持高位运行，镀锌年平均库存4.61万吨，较上一年度增幅在30%左右。从图中数据来看，2018年春节期间，市场冬储备库积极性大幅增加，镀锌库存在节后达到年，镀锌库存出现明显的增加。随后在价格下跌期间，商家谨慎备货优先跑货，市场库存明显下降。而在10月后市场库存亦出现较为明显的下降，主要也是受价格下跌，利润收窄乃至亏损的影响。
资源方面
图四：西南地区镀锌资源占比
数据来源：钢联数据
从市场资源占比情况来看，重庆万达与四川凯西占据地利优势，资源占比超63%，其中凯西受原料供应限制，市场投放明显弱于重庆万达。其他资源多以外围资源为主，且资源供应不如本地资源稳定，粗略估算，宜昌国诚占市场流通12%左右，黄石山力占9%左右，黄石同大前期正常供应，在10月份停产导致资源断供，市场占比6%左右；同时，酒钢、包钢等资源占比约为8%。而攀钢虽作为本地钢厂，但资源多保证终端供应为主，市场流通鲜有。
总结
对于2019年西南镀锌市场来看，资源格局变动已是板上钉钉的事。一方面，黄石同大全面停产，后续将再无资源供应；同时，重庆万达作为西南地区镀锌主流钢厂，仍保持继续增量的预期，同时对于下一年度协议量仍有增加的预期。考虑到西南地区独特的地域条件，外围资源火运、汽运费用普遍偏高，而水运运期偏长，增加成本的亦或是加大了时间风险，其他资源难有投放预期。展望2019年，目前西南地区镀锌价格处于年内高点，但对于下一年度的预期整体一般的情况下，市场多采取谨慎观望态度。而资源方面，从目前了解的情况来看，下一年度资源增量或有较大的可能性。笔者认为一季度价格或在库存压力下，保持盘整小幅趋弱的走势，短期操作应关意库存的累积速度，防范风险。