回顾2018年东北地区的钢市走势，前三季度处于高位震荡态势，而四季度从11月开始步入快速下行通道，价格下跌幅度惊人。纵观全年，在经历2017年轰轰烈烈的去产能后，钢铁行业又进入环保限产多番炒作的2018年。前三季度在限产政策的推动下，原本处于季节性淡季的镀锌价格一路走高，成功站上年内巅峰；但繁华背后贸易战阴云挥之不去，进入四季度，限产政策开始转向，价格也失去了最重要的支撑。在短暂的金秋旺季结束后，随着采暖季限产效应的落空和需求的持续走弱，镀锌价格开启了年内最大幅度的跌势。在环保限产政策尘嚣四起、中美贸易战持续加码等多番因素的影响下，总结来说2018年对于东北镀锌板卷市场是一个“不安分”之年。
一、价格高位震荡后陡转直下
图一：东北市场镀锌价格走势图
数据来源：钢联数据
2018年东北镀锌价格整体处于冲高回落的状态，1.0全年均价最低点4390元/吨出现在12月份，较去年同期的最低点3737元/吨高653元/吨。一、二季度春节过后，东北地区户外气温仍偏低，工程尚未完全开工，下游需求未完全释放，而库存累积压力尚存，价格呈现震荡盘整态势。进入让人翘首以盼的传统“金九银十”时节，钢厂供应增加，市场需求相对有所好转，在此供需两旺的形势下价格开始攀升达到全年的高位水平。进入第四季度，11月由于经济增长下行压力加大，下游钢需开始减少；且镀锌价格处于高位，钢厂为赚取更多利润，供应不减，导致总体明显供大于求。再加上需求的季节性衰减，国家为稳增长保生产采取的温和性采暖限产政策，叠加冬储行情来临倒逼钢厂下调出厂价等等利空因素的影响，市场悲观情绪愈演愈烈，价格开始持续下跌并一发不可收拾，创下了一个月暴跌600元的噩梦。进入12月，市场悲观的情绪有所缓解，经历了11月价格暴跌的洗礼之后，市场的高价恐慌情绪得以释放，前期高位囤货的人回笼资金甩货的情况开始减弱。另外进入12月中旬，环保限产加码的消息刺激钢价回暖，一定程度上抵消了需求季节性减弱带来的影响。在经历了几轮间歇性的反弹后钢价开始逐渐趋于稳定。
二、利润空间受挤压 库存逐步下降
图二：东北市场库存走势图
数据来源;钢联数据
社会库存与价格，两者息息相关。新春伊始，东北镀锌价格弱势盘整，需求低迷，利润空间受到一定挤压，因而贸易商多维持低库存，备货积极性下降。而在进入5月之后，东北市场的需求相对其他季节有所回暖，价格也开始一路攀升，贸易商看到商机，进货意愿有所上升，社会库存有所增加。然在经历旺季不旺后，11月的钢市价格似遭遇“滑铁卢”般暴跌，从镀锌板卷来看，上游原料热卷价格大幅下挫，失去成本支撑的镀锌板无奈跟跌。据Mysteel数据显示，截止12月28日，全国4.75mm热轧板卷均价报3770元/吨，全年累计下跌779元/吨；全国1.0mm镀锌板卷均价报4532元/吨，累计下跌逾600元/吨。此情此景让不少钢贸商欲哭无泪，利润空间压缩所剩无几，无奈只能积极抛货减少亏损。12月东北进入寒冬，户外工程已基本停工，市场需求疲软，在此低迷行情下，贸易商多数无冬储意愿，故市场库存进一步下降。
三、供给不减 价格下行已成必然
图三：2018年镀锌钢厂开工率及产能利用率
数据来源：钢联数据
2018年环保限产政策持续发酵，但在改变往年“一刀切”的政策之后，采用灵活的错峰生产方案，从侧面说明今年的限产力度有所松动；且今年采暖季环保限产效果已提前预支，限产比例较去年降低。在限产松动、利润尚存的因素驱动下，钢厂生产动力不减。十月中旬以来，尽管国内涂镀板卷产能利用率有所减弱，供给也相对高位走低，但对比去年同期水平，依旧处于偏高位水平。从镀锌的钢厂开工率来看，据Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有19条产线停产检修，整体开工率为92.86%，去年同期89.85%，上升3.01%。产能利用率为69.19%，较上年同期水平高3.01个百分点；130家镀锌生产企业周产量为83.23万吨，较上年同期高1.41万吨。供给不减，镀锌价格下行已成必然。
四、2019年展望
1、随着国家经济增速的放缓，钢铁行业也将面临压力。而涂镀作为末端产品，在供给侧改革的大浪潮之下，淘汰落后产能将成必然。
2、2018年东北地区镀锌价格前期处于相对高位，但在11月开始出现急速下滑的趋势。在需求疲软的牵引下，预计春节前多以弱势盘整为主。
3、2019年东北地区供应面依旧饱和。JLJL预计于2019年5月投产镀锌线，届时市场资源投放量将有所增加，市场内部竞争压力有增无减。
春节后，由于东北地区气候的特殊性，预计得在4月份左右市场需求才能开始放量，届时价格应有支撑。总而言之，预计第一季度下半期形势尚可，待市场需求转弱、钢厂到货陆续增加的情况下，第二季度价格恐将承压。