转眼间2018年接近了尾声，回顾今年，在供给侧改革、环保限产政策、淘汰落后产能、产能置换、钢厂搬迁退城、中美贸易战等多空因素博弈下，热卷价格经历了由强转弱的态势。对于接下来的2019年，邯郸热卷价格又将如何演绎？下面从以下几个方面回顾2018年邯郸地区热卷市场，以及展望一下2019走势的预判。
一、2018年邯郸热卷价格走势回顾
回顾2018年邯郸热卷价格走势，2018年春节后开市，需求启动滞后，加之年前贸易商冬储库存较大，去库不明显，导致期现货价格双双开始暴跌，这轮下跌一方面是受供给端影响，另一方面春节前钢贸商对后市价格普遍看好大量囤货，而春节过后需求回升速度不及预期，同时国际方经济面上中美贸易摩擦序幕的拉开加剧了市场的恐慌情绪，钢价大幅下跌。从4月到8月中旬，热轧卷板价格一路飙升，节节创新高，本轮上涨主要受环保限产消息影响，6月底国务院印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，之后各地环保限产消息不断，7月中旬唐山市发布污染减排方案，决定7月20日至8月31日开展减排攻坚行动，环保限产文件应接不暇，市场供应端的紧缩，同时库存屡创新低。宏观面虽中美贸易摩擦的不断演变，邯郸热卷一路高涨并创年内新高4300元/吨。从9月初到年底，热卷价格开始大幅回落，现货涨至高位后，下游恐高情绪明显，叠加季节性因素影响，成交不畅，加之邯郸地区采暖季限产不及预期，供应端没有明显的减量，库存连续增加，期货价格开始回落。外加山东地区博兴等地加工企业收到环保的影响停产，导致对邯郸地区热卷的需求有了很大一部分的减量，下游需求疲软。国际方面受到中美贸易战的影响，热卷主要下游需求端汽车产销量开始下降，家电出口也受到制约，引发市场对于热卷下游需求的担忧，供需两端共同导致热卷价格大幅走低。
二、2018邯郸库存节节攀高 累库明显
从库存走势来看，邯郸地区社会库存从开年之一路累库不下，从最初的7万吨一度突破15万吨。原因之一：受环保影响，下游加工企业的停产，尤其山东博兴镀锌厂、镀锌厂、彩涂厂的大面积停工，邯郸热卷的一部分量分流山东市场，停工导致的热卷需求的萎靡。其二，非采暖季限产对热卷供应端的制约不大，加之采暖季限产的不及预期。其三中美贸易摩擦的加剧，汽车、家电的出口受阻，加之制造业的不景气。需求低迷，看空后市，冬储意愿不强，种种因素的叠加，库存居高不下。
图二：邯郸库存走势图
三、下游需求弱 萎靡不振
热轧卷板下游主要对应的是制造业，被广泛应用于家电、船舶、汽车、桥梁、机械、输油管线、压力容器等制造行业。
【制造业】截止到11月份，制造业采购经理指数（PMI）50.0，环比下降0.2。下半年PMI回落明显，制造业压力增大。
【汽车】我们预期2018年全年预计汽车行业将负增长，增速-1%左右。2017年汽车行业增速开始回落，2018年汽车行业一方面受购置税政策退出影响，汽车消费意愿下降，行业整体增速继续放缓。
【家电】受三四线地产下行影响，家电行业从七月份开始放缓，四季度空调产销量预计将平稳。总的来说2018年家电行业增速有所放缓，2019年三四线房地产对家电行业的影响或将继续减弱，家电行业大概率增速继续放缓。
【进出口】根据中国海关总署的统计数据，2018年1-11月钢材累计出口量6,377.80万吨，累计同比-8.60%。1-10月钢材累计进口量1,216.00万元，同比增长0.50%，随着贸易摩擦的持续，以及国内价格出口仍无优势，预计2019年钢材出口量难有起色。
四、2019年展望
宏观层面来看，中美贸易摩擦加剧，全球经济下行压力较大，国内宏观政策转向，多方人士并不看好2019年钢市。供给端来看，2018年采暖季限产不及预期，产量下降不明显，价格无有力支撑。2018年虽热卷产能增加，但下游需求疲软将在一定程度上抑制供给的增加。
综合来看，2019年一季度采暖季限产，贸易商的冬储强度将决定热卷上行空间，春节过后热卷库存下降速度将决定热卷走势，但是笔者访问多家贸易商，今年并无冬储意愿，协议户被动冬储。之后进入传统的需求旺季，热卷下游需求大概率不及预期，同时叠加供给端的放量，热卷价格不容乐观。若旺季需求超预期，价格或将有所回升。总体来看，下游需求的萎靡不振，制造业处于回落周期内，中美贸易摩擦的不确定性，预计2019热轧卷板运行重心将下移。