【本周视角回顾】
➢2019年1月份，制造业PMI为49.5%，连续4个月回落后，比上月微升0.1个百分点。本月制造业PMI主要特点：一是制造业生产扩张略有加快。生产指数为50.9%，略高于上月0.1个百分点。新订单指数为49.6%，比上月下降0.1个百分点。其中，反映外部需求的新出口订单指数为46.9%，比上月回升0.3个百分点。二是主要原材料购进价格和出厂价格总体水平降幅收窄。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数在连续3个月下行后，本月环比上升1.5和1.2个百分点，分别为46.3%和44.5%，但仍处于收缩区间。
➢1月30日，随着冷空气的撤离，广西柳州市气温回升，持续多日出现重污染天气。为减轻污染，柳州市大气办28日晚间启动应急减排红色预警。这是该市2019年春季企业错峰生产及应急减排实施方案中的最高预警级别。柳州市环保局相关负责人介绍，1月22日，该市启动橙色预警，绝大部分企业已经暂时停产，剩下几个大型企业也执行应急减排措施。根据广西环境空气质量一周预测，此次连续污染过程将至少持续到2月3日以后。
1、供应
表一.五大品种周产数据对比
据Mysteel统计，建材方面，本周螺纹钢短流程企业基本全部进入年底停产放假或常规检修状态，因此产量持续减少。详细来看，CS、YBLH、YF、JXTX等15家短流程钢厂本周轧机停产，建材产量周环比累计减少13.92万吨；LG、CG因铁水不足，产线待料，螺纹产量周环比减少2万吨；XZDY、LYGBX、YKJC和MG本周正常生产，建材产量累计增加8.02万吨；板材方面，CG轧机复产，热卷产量周环比累计增加约2.6万吨；LG和LG与上周相比生产状态略有恢复，热卷周环比累计增产3.6万吨。
2、钢厂库存
表二.五大品种厂库数据对比
据Mysteel统计建材方面，本周螺纹和线盘共计233.86万吨，周环比增加3.08万吨，建材方面，总体厂库数据总体变动不大，周环比小幅增加，较去年同期相比降8.15%。其中华东厂库周环比减少1.05万吨，南方厂库周环比增加1.75万吨，北方厂库增加2.38万吨，钢厂产量和出货量同步下降，整体库存逐步往市场转移，厂库增量有限。热卷方面，厂库持续微降，环比累计减少约3.81万吨，上周变化值为-2.65万吨。明显降库区域集中在广西、重庆和湖南，累计约2.69万吨，原因主要在于前期钢厂供量有限，在本周调研末期才陆续恢复生产，并有少量集中交货现象，因此厂库减少。
3.社会库存
表三.五大品种社会库存数据对比
据Mysteel统计，建材方面，本周螺纹和线盘社库为703.31万吨，周环比累计增库约105.35万吨，上周累计增库约65.98万吨，与去年同期库存水平相比高约22.42万吨。详细来看，华东、北方和南方三大区周环比分别增加35.88万吨、22.75万吨和32.2万吨。由此可见，现阶段建筑钢材增库明显发力，甚至微高于去年同期库存量。热卷方面，本周乐从周环比累计增库11万吨，成都累计增库约1.49万吨，常熟港累计降库约2.77万吨，其余地区也普遍有小幅增量，社库总计增加11.5万吨。板材社库也进入季节性累库阶段，虽然本周绝大多数贸易商已开始放假，但各地区仓库仍有陆续到货，因此社库持续增加。
4、库存合计
表四.五大品种库存汇总数据对比
据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1537.63万吨，周环比累增128.37万吨，上周增量58.53万吨。其中建材总库周环比累增108.43万吨，上周增量56.41万吨。板材总库周环比增量19.94万吨，上周增量2.12万吨。本周建筑钢材总库存增幅扩大，螺纹和线盘现阶段总库水平和去年同期相比基本持平，但年前几周的库存增幅仍低于去年，原因主要在于今年钢材冬储成本高于往年，贸易商备库心态谨慎。板材方面，受2018年下游需求偏淡的大环境影响，总库增速基本较为缓和，与去年同期库存水平基本持平，略少8万吨左右。
5、全国库存变化图
说明：螺纹钢、线材社会库存选取35城样本数据；热轧社会库存选取33城样本数据；中厚板社会库存选取31城样本数据；冷轧社会库存选取26城样本数据；
【综合结论】：
1、供应方面，未来半月内，传统春节即将来临，本周螺纹短流程企业基本全部进入停产状态，产量降至年内最低点，继续减产空间有限；而按照往年惯例，长流程钢厂在此期间将对设备进行集中轮修，整体产量或继续微降。
2、库存方面，如上期预测，本周库存增幅扩大，与去年同期库存水平基本持平，但节前5周累计库存增量仍低于去年同期水平，考虑到今年节前冬储成本普遍高于前两年，对于节后库存增量是否超过去年同期仍存在较大不确定性。
3、需求方面，由于今年春节较去年提前了11天，加上取暖季期间对下游工地的限产力度也不及同期水平，从公历时间上来看，节后需求启动的时间点较去年也将有所提前。