导语：十二月来到尾声，纵观近两个月冷卷市场变化，从黑色系商品全部上扬引导冷系产品跟涨，南北建材价差过高导致钢厂重心转移，其中部分铁水转移去做建材，导致华南的资源到货量环比大幅减少，然而需求方面表现稳定，因此短期内造成供小于求的局面，市场一度缺货严重。成本方面：以最大港口为样本，码头运输限载，由原本100-120吨/车减少为一车30-40吨/车，运货量减少75%；同时码头到仓库的运费也由原本30-36元/吨，增加至60-66元/吨，涨幅将近一倍；加之前期各贸易商防风险意识的增加，操作上降库出货避免年前累库，仓库库存一度处于全年低位。其中主流钢厂主动拉涨价格，导致价格上幅200-300元不等，接下来笔者回归基本面浅析全年乐从市场：
一、乐从冷轧表现不温不火年底强势冲高：
图1.19年乐从鞍钢冷轧价格走势
数据来源：钢联数据
由图1可知：纵观一年乐从市场，鞍钢1.0*1250*C的价格在一季度表现良好，其中在4月上旬达到上半年的峰值4470元/吨，随后在6月中旬震荡回落至全年最低位4160元/吨，在收官之际的12月上旬达到全年峰值4690元/吨。2019年全年均价为4347元/吨，较2018年的全年均价4694元/吨下降347元/吨，降幅为7.3%，由图可知今年冷轧整体表现不及去年。
二、年底库存低于全年平均 处于相对低位：
图2.华南市场冷轧库存走势
数据来源：钢联数据
由图2可知：全年库存均值为45.58万吨，其中2月初至10月初均高于全年平均。从10月开始贸易商表示操作上多以降库出货为主，因此库存开始逐步朝相对低位发展，到11月下旬出现年内库存次低点。这个节点恰好佐证了价格的高位。纵观2019年，库存高位处于2月底，正好是农历新年后回来附近的节点，预计2020年的库存高位同样会在年后的2月份，实际库存高位还要落实到年后港口到货量及疏港量的具体情况。
三、成交趋弱 年味已至？
图3：2019年乐从冷轧成交量走势图
数据来源：钢联数据
由图3可知：乐从全年冷轧成交量宽幅震荡，过年期间成交偏弱属于预期，其中11月中旬在价格拉涨前夕成交量情况达全年顶峰。另据商家反馈，近期成交情况逐渐减弱，需求在前期已经集中得以释放，短期内仍不容乐观。
展望2020年伊始，近期乐从到货量环比12月上旬有所上扬，其中国外低价资源及北方资源后续仍有部分到货，运输问题也得到缓解，同时由于今年过年较早，下游机械厂加工厂的员工陆续开始请假过年，导致年前终端需求释放大幅减弱，预计1月份价格降幅区间收窄，仍有下行空间。钢厂方面表示订单已经接满至2月份，整体供给量不会有大幅减弱迹象，需求方面：预计家电、汽车、基建表现稳中偏弱。综合来看，明年冷轧成本支撑情况不强，价格或弱稳运行。