前言：2019年已经悄然接近尾声，回顾今年的西南板材市场，可以用“先扬后抑”来形容。在国内整体经济下行压力严峻的情况下，上半年价格出现一轮强劲反弹实属不易，但是5月份开始的长达半年多的震荡下跌走势也是让大家始料未及的。截止发稿，2019年西南热轧均价对比2018年下降7.1%；西南中板均价对比2018年下降5.2%，整体价格平台下移也基本符合了2018年底的预测。岁末将至，不免又要总结和展望，下面笔者就今年西南热轧和中板整体运行情况，包括市场微观面发生的一些变化，对今年市场做详细回顾，并对2020年市场做分析展望。
一、西南市场热轧和中厚板价格走势
今年西南热轧和中厚板价格环比均有所下跌，热轧全年均价3966元/吨，同比下降302元/吨，中厚板全年均价3992元/吨，同比下降217元/吨。可以看到，价格下降的同时，西南板卷最近两年价格对比外围市场高价格优势不再明显。这一方面是受市场资源品牌集中度提升影响，资源集中度高现货供应维持平稳饱和，西南价格也就难以出现“鹤立鸡群”的表现；另一方面，交通运输便捷区域间资源流动加快，川渝市场价格受华东市场影响较大，沿江水运资源直接影响重庆市场资源供应和价格，进而影响整个西南市场价格。
图1：西南热轧历史价格走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
图2：西南中厚板历史价格走势（单位：元/吨）
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二、品种价差延续 “长强板弱”格局尚难打破
从图3中可以看到，板材对建材的价格优势从2017年开始彻底反转。如果单一从生产成本来看，热轧和中厚板的生产成本略高于建筑钢材，但是在2016年供给侧改革开始以来，螺纹供需格局被打破，价格走势多数时间徘徊在板材价格之上。2019年西南螺纹价格均值4251元/吨，西南热轧价格均值3966元/吨，西南中厚板价格均值3992元/吨，螺纹价格均值高于热轧285元/吨，螺纹价格均值高于中厚板价格均值259元/吨。从短期各品种市场供需基本面来看，“长强板弱”格局尚难打破。
图3：西南市场卷、螺价格走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
图4：西南市场中板、螺纹价格走势（单位：元/吨）
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三、西南热轧相关区域市场流通性减弱
再从价格相关区域市场对比来看，首先看热轧方面，成都、重庆市场与西安、上海市场关联最为密切。今年成都市场热轧均价较西安市场高76元/吨，而去年这一差值是137元/吨，从区域间价差套利以及运输成本角度考虑，今年成都市场价格对西安市场不具吸引力。而从重庆和上海市场价格对比来看，今年重庆市场均价和上海市场均价差值为110元/吨，如走水运从华东运到重庆，尚有微弱盈利，若抓准时机在价差扩大阶段套利，最高利润可以达到近100元/吨，比如在年初的1-2月份。所以总体来看，今年的沿江资源比如沙钢、武钢等对于西南市场影响大于西北和华北资源的影响。
图5：西南热轧相关市场价格走势对比图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
中板方面，西南中板相关联的市场主要是重庆、成都、河南以及河北地区。今年成都市场与河南市场中板价差只有64元/吨，尽管阶段性最高价差达到过近300元/吨，但持续时间非常短，不具备套利条件，所以今年河南区域资源发往西南市场同比是减少的。成都与河北市场价差为210元/吨，这一价差同样不具备套利可操作性。因此今年整体来看，西南市场中板价格与相关市场维持相对合理价差，在资源稳定的情况下，区域外资源很少发往西南市场。
图6：西南中厚板相关市场价格走势对比图（单位：元 /吨）
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四、西南板材市场市场资源集中度进一步提升
接下来我们来看一下当前板资源占比格局情况。西南热轧市场主导钢厂为攀钢、重钢，两家本地钢厂资源市场占比在50%以上，其次是建龙，沙钢、武钢、八钢也有稳定资源投放，另外包钢、安阳、涟钢、酒钢、太钢等钢厂对于西南市场也很重视。从2019年1-10来看，各个品牌市场资源占比较2018有所调整，尤其是成都、重庆市场有明显变化，其中成都市场资源更为集中，主要就是攀钢、重钢、山西建龙，八钢和安阳也有稳定到货，其余钢厂也有到货但量比较少，重庆今年增加了沙钢资源，武钢的比例也较去年有所提升，重钢市场份额同比下滑。
图7：2019年成都市场热轧资源流通品牌 图8：2019年重庆市场热轧资源流通品牌
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西南中厚板市场主要钢厂为重钢，资源占比接近80%，其次酒钢和汉冶、八钢、太钢、元宝山、包钢、临钢等厂也有少量到货。由于2019重钢产量的稳定以及运距优势，其资源已经成为整个西南中板市场的主导品牌，而本地曾经流通过的文丰、 敬业、安阳、湘钢、普阳等厂2019年基本陆续退出了西南市场。
图9：2018年成都市场中板资源流通品牌 图10：2019年成都市场中板资源流通品牌
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五、本土钢厂供应稳中有增
供应方面来看，本地钢厂生产情况稳中有增。据Mysteel周度钢厂产量数据统计，截止到发稿日期，西南本地钢厂热轧产量供应同比增加60万吨；西南本地钢厂中厚板供应量同比去年增加25万吨。另外，区域外钢厂包括沙钢、武钢、建龙、八钢等厂对于西南市场的资源投放同比都有增量，与此同时，酒钢、包钢、柳钢、涟钢、太钢、西南不锈等厂资源同比减少。
图11：西南热轧钢厂产量跟踪对比（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图12：西南中板钢厂产量跟踪对比（单位：万吨）
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六、下游终端需求同比呈现下滑态势
需求方面来看，下游需求依然难言乐观。以西南地区主要的板材下游产业之一的汽车行业为例：2019年1-3季度四川省汽车产量有所下降，2019年9月四川省汽车产量为4.26万辆，同比下降33.33%。2019年1-3季度四川省汽车产量为42.9万辆，同比下降26.01%。2019年1-3季度重庆市汽车产量呈小幅度下降，2019年9月重庆市汽车产量为11.18万辆，同比下降23.84%。2019年1-3季度重庆市汽车产量为97万辆，同比下降29.21%。汽车行业产销两弱的局面短期依然难以缓解，从需求端来看对于市场价格难以形成有效支撑。
图13：2019年1-9月四川省汽车产量及增长情况
数据来源：钢联数据
图14：2019年1-9月重庆市汽车产量及增长情况
数据来源：钢联数据
总结：通过对过去一年西南板材主要是热轧和中板市场的回顾，我们可以看到2019年整体西南板材运行情况难言乐观，在国内经济下行压力较大的情况下，需求端短期呈现明显的萎缩趋势，汽车、家电等主要板材下游企业难有亮眼表现，而供应端经历了供给侧改革的调整后呈现出放量态势，尤其是热轧板块新增产能产线依然不少，对于西南热轧市场而言，未来广西盛隆冶金、柳钢热轧产量的释放将对于本区域市场形成强有力的冲击，所以供需端来看未来或将呈现供应过剩的局面。而从宏观面来看，尽管国内经济今年有所走弱，但整体表现仍具韧性，虽然国际经济环境仍存在不确定性，但是从近期来看缓和迹象初现，明年随着国内经济稳增长、调结构的深入，后期针对汽车、家电行业刺激政策出台可能性较大，板材行业的供需矛盾可能得到一定缓解。综合来看，预计2020年西南板材市场价格将较2019年再下移200-300元/吨，全年价格或将呈现U字形走势，上半年在供需矛盾凸显的情况下价格或呈现震荡走弱，在价格深度调整过后，下半年或存在阶段性做多机会。