概述：2019年浙江地区热轧价格呈现前高后低的走势，整体波动幅度较18年收窄。宁波热轧全年均价为3800元/吨，较2018年下降353元/吨，其中价格峰值出现在5月中旬，突破4000元/吨大关，价格谷值出现在11月初，接近3500元/吨。那么在春节前浙江地区热轧价格爬升至3900元/吨点位的前提下，节后价格将如何演绎？笔者将从以下几个方面进行预测。
图表1：2019年浙江市场热轧价格走势
数据来源：钢联数据
从11月份开始，热轧板卷在市场缺货、下游需求好于预期的影响下，价格开启底部反弹。但是从目前的状况看：1、卷螺差目前在200元/吨左右，受政策影响，2020年基建项目会提前开工，春节后螺纹的需求恢复速度会快于热卷，卷螺差会逐渐收窄，卷板价格上涨速度和幅度会比较慢；2、据我们调研，今年春节前北方资源到货量明显小于前几年，预计节后热轧社会库存低于18、19年，对于春节后仓库经常爆仓的宁波市场来说，或将是一个较好的消息。
图表2：2019年春节前后宁波热轧仓库库存对比
数据来源：钢联数据
一般情况下，春节后价格的影响因素主要有2个，一个是社会库存累积的情况，另外一个就是需求的恢复速度。如上文提到的，2020年春节后库存将低于19年节后水平，但是需求可能恢复的偏慢一些，以往正月初十左右市场开始陆续有下游采购，从近两年看，时间推迟到了元宵节过后。综合两点因素来看，我们对比了2年的热轧仓库加工数据，发现热轧开平峰值基本处于4月中旬，在钢厂到货进度不变的前提下，笔者预计节后库存仍将累库3-4周过后开始下降。
其他方面看，2020年新增的钢厂热轧产能基本在下半年，故对春节后热轧供应无影响，且一季度热轧产量基本上处于全年相对偏低的水平。行业下游方面，工程机械和钢结构仍是2020年板材下游值得期待的两个板块，韧性强劲，带动用钢量稳步增长；汽车方面，中国汽车市场连续16个月销量同比下滑，相对低迷；家电方面，11月四大家电产量齐增，对于2020年预计家电用钢板块尚可；造船业受手持订单下滑影响，预计2020年完工量下滑。
综上所述，笔者预计2020年春节后浙江市场热轧价格将走出震荡偏强的趋势，但上涨空间不会过大。