简述：黑色系商品在大宗商品领域群星璀璨，螺纹钢更是其中一个耀眼的明星，但近两年被铁矿石抢了风头，由于海外矿受到溃坝、飓风等因素影响导致铁矿石行情一时无两，但原料的行情变化终究还是要看成品材的供需情况，以及未来产业发展变化；深入黑色产业链的研究，我们发现黑色系商品价格变化规律可以概括为：长期看政策、中期看供需、短期看基差；分析各品种行情变化均可以此为标准，在大方向确定的情况下，以产业数据和价差变化为研究对象，商品价格的涨跌将有迹可循。
1、长期看政策（1-五年，产业发展趋势）
政策影响决定了黑色商品价格的长期走势，一方面是供需格局被改变，在经济运行出现衰退或者过热时，拉动经济的三驾马车之一投资将为经济稳定做出较大贡献，房地产和基建设施需求激增将导致钢材价格大幅上涨；另一方面，钢厂盈利扩大增加投资将导致产能扩大，随着供应增加，钢价将会被抑制；这个长期的变化过程对钢铁市场的影响不仅是价格的变化，也是整个产业链市场的巨大变化，同时也是国家经济社会发展的运行结果。
数据来源：钢联数据
从螺纹钢价格的变化来看，住房改革之后，房地产和基建建设快速爆发，螺纹钢价格一路上扬，钢价在2008年最高达到6000元/吨以上，而经济危机导致价格暴跌；经济危机之后中国推行投资建设拉动经济上行，更加大幅反弹，但随着钢厂利润增加，投资加大，钢铁产能逐渐扩大；2011年之后产能过剩导致市场供大于求，钢价一路下跌，至2015年底，跌至1600元/吨，此时，供给侧改革政策出台，钢铁行业经过兼并重组和去除落后产能，钢价一路上扬，在2017年底重回5000元/吨以上，而后随着中国经济发展和工业化水平进入后工业时代，钢铁需求减弱，钢价重回跌势。
国家发展政策和产业政策对长期价格走势的影响至关重要，从目前房地产房主不炒和新基建投资的政策框架下，传统钢铁产业红利将逐渐消失，钢价下跌将是一个中长期过程。近期钢厂利润较低，原料的端铁矿石将产业链利润侵蚀严重，政策方面关注废钢进口、国产矿补贴等对矿价的长期影响。
2、中期看供需（1-6月，市场运行变化）
供需变化影响价格的中期走势，其中钢材、煤焦、铁矿的供应和库存数据较为容易监测，产量、库存一般呈现季节性变化规律，特别是钢材库存数据；在某一时点对价格走势分析时，不仅要从宏观政策和大方向上对价格变化做出判断，也要对中短期市场供需情况进行深入分析，即大周期里也有小周期。
数据来源：钢联数据
从近几年价格变化来看，钢材价格的涨跌受到供需驱动明显，2017年4月前后春季行情和房地产需求爆发，钢材市场供不应求，钢价大幅上涨，且受到秋冬季环保限产影响，2017年底钢价涨至5000元/吨附近，但随着冬季钢材需求减弱，市场预期发生转变，钢价快速下跌。2018年3月也因春季螺纹累库较高，需求启动不及预期，钢价再次下探，之后在需求回暖和环保限产导致供应扰动的情况下，价格再次拉涨，2019年和2020年螺纹钢价格也走出波段性行情走势，只是时间段和涨跌幅有所不同，相同的是供需变化及其预期导致了价格波段性行情。
2020年受到新冠疫情影响，钢材库存大幅累积，4月初在库存压力之下跌至2017年4月之后的低点，但各地复工复产之后，市场需求超预期爆发，虽然库存压力较大，但消费表现抢眼，钢价走出反弹上涨行情。后市钢材需求进入淡季，消费量高位回落或将压制钢价反弹空间，而原料端成本支撑在短期或能维持，在高产量和需求走弱的情况下，价格将迎来波段性下跌行情。
3、短期看基差（1-4周，价格变化情况）
短期价格走势不仅要考虑现货市场供需情况，更要注重期货价格对现货价格的影响，期货市场不仅反映了市场对未来价格走势的预期，也反映了资金博弈和参与者对市场的理解。那么从期现价格价差的变化来看，基差的大小对短期市场价格影响较为显著，在基差较大的情况下，期货价格多以快速上涨修复基差，并带动现货价格上行，一般发生在主力合约移仓和预期偏悲观时；而基差较小时一般发生在预期较为乐观，现货基本面较差，在基差缩小到一定程度将迎来期货价格下跌，基差扩大，并带动现货价格走弱。
数据来源：钢联数据
从短期期现价格变化来看，这一规律较为明显，但在不同的钢价驱动阶段基差变化有着不同的运行规律。目前整体钢价处于下行周期，期货价格天然小于现货价格，在基差扩大和缩小的过程中，关注基差变化救较好能把握机会。
截至2020年6月8日，螺纹钢基差为182元/吨，处于中等偏小值，且基差逐渐缩小，但现货仍处供大于求的去库存阶段，那么短期价格走势需关注基差会否缩小至100-150元/吨，届时期货价格将迎来下跌行情。
4、总结
黑色产业链各品种价格变化规律可以简单概括为：长期看政策，中期看供需，短期看基差。
中长期来看，钢价处于下行通道，供给侧改革红利过后，钢铁产能保持较高水平，而传统需求将逐年萎缩，2017年至2020年钢价逐级下移，2020年4月钢价一度跌至近几年低点；目前供需水平来看，螺纹钢呈现高产量、高需求和高库存状态，在阶段性钢价反弹之后，供需水平仍显宽松，在基差逐渐缩小的情况下，关注消费量的持续性和基差变化，未来钢价回落和整体下行的确定性较大。