导语：16年至今已过去五载年华，五年同样是一个小轮回，年年的市场行情都表现不一，16年触底反弹，17年跌宕起伏，18年窄幅震荡，19年全年平稳，20年扑朔迷离。作为“十三五规划”的收官之年，2020年的非凡从去年年末就埋下了伏笔，截止目前，国内新冠疫情控制良好，但是国外疫情肆虐及部分区域反弹仍给未来蒙上一层阴影，本次笔者着重从往年均价对比及库存浅析目前国内冷镀价格变化。
一、收官之年价格持中不温又不火
图1：全国冷轧板卷1.0mm均价
数据来源：钢联数据
图2：全国镀锌板卷1.0mm均价
数据来源：钢联数据
从图1图2来看，20年的价格处于近五年的平均区间内，没有18年的火爆，也没有16年的低迷，整体还是处于平稳，也符合了国家“六稳六保”的政策方针，冷轧表现与镀锌表现基本持平，今年3月份冷轧跌幅超过镀锌，近期弹性表现同样较强。
二、调坯轧材企业不断兴起 品种倒挂或不复存在
图3：16-20年镀冷价格及价差
数据来源：钢联数据
从2016年至今，近五年的镀冷价差在300.6元/吨，基本符合钢厂制作工艺所需成本。镀冷同规格价差普遍保持在250-300元/吨，仅有的品种倒挂体现在2016年末。今年冷轧表现较强的主要原因也是因为新冠疫情对冷轧成品材，类似于冰箱、家电、汽车的冲击强于镀锌，因此价格波动整体强于镀锌。目前由于新兴调坯轧材企业的兴起，品种间价格倒挂的情况或不复存在，毕竟做赔钱买卖之人少之又少。
三、冷轧近期去库表现较强 镀锌后市或存在“隐患”
图4：全国26城冷轧板卷社会库存
数据来源：钢联数据
图5：全国23城镀锌板卷社会库存
数据来源：钢联数据
从图4图5来看，今年年初全品种累库情况严重，然而近期冷轧库存去化表现极好，近17周的连续降库比起镀锌的偶尔反弹，目前冷轧社会库存已经接近全年平均水平，同比去年增加3.67万吨；然而镀锌社会库存仍然处于高位，较去年同期增加24.76万吨，因此后市镀冷价差仍有近一步收紧的可能存在，但由于调坯轧材企业的兴起，镀冷价差成负值可能性或极低。
四、后市冷镀行情或再有大幅波动
截止目前，2020年已过去一半，回顾上半年行情走势呈V型，疫情对国内经济的冲击以及外贸的影响使价格一路下滑，随着中央货币政策调控、制造业回暖以及内需的集中释放致使价格回暖。但是随着近期疫情的阶段性反复，下游终端需求出现停滞，短期供需弱平衡有所打破，价格或有进一步回调风险存在，2020年整体表现稳字当头，因此回落后或有宏观政策调控加之钢厂成本制约，价格或再有反弹。因此，展望下半年，冷镀行情或呈先抑后扬的态势。