一、核心观点：
1、11月预估产量2249万吨，月环比-33万吨/-1.4%：考虑到冬季采暖使得的供应不会有大幅度变动，加之11月天数少1天影响，11月预估产量总计虽略有减少，但日均产量整体变动不大；
2、11月预估库存月环比-338万吨/-25%，年末赶工迹象表现突出，各区域市场维持库存去化状态，但会随着北方消费回落，南方赶工进度提前结束等因素导致去库幅度逐渐收窄；
3、11月预估消费2598万吨，月环比+91万吨/+3.6%，因供应持稳，库存持续去化，且去库幅度较10月略有上升，因此螺纹钢消费月环比上升并高于去年同期水平；
数据来源：我的钢铁网
二、详细阐述
2.1 供应：11月计划产量环比略有下降
10月期间，高炉实际日产62.69万吨，电炉实际日产8.08万吨，调坯实际日产2.51万吨，各生产工艺实际日产均较9月有明显减量，主要原因在于10月河北限产落地，加之东北、华北、西南和华东高炉企业出现不同比例的检修/减产，因此导致10月实际总产环比有低于预期。从下月计划来看，高炉计划日产62.93万吨，电炉计划日产8.54万吨，调坯计划日产3.50万吨，各生产工艺计划日产较10月相比略有微增，主要原因在于11月钢企销售利润均值在200元/吨左右，整体来说较为可观，加之前期多数长流程企业已经执行检修/减产，因此对于大多企业来说暂无大幅度减产检修计划。
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2.2 进出口及消费：11月预估消费或先扬后抑，整体月实际消费交10月略有上升
2020年1-9月钢筋进口95.05万吨，较去年同期增量92.89万吨，增幅高达4311%；2020年1-9月钢筋出口33.09万吨，较去年同期减量3.59万吨，降幅为10%；2020年1-9月净出口从05年至今年首次出现负值-96万吨，同比2019年同期降幅为279%。由此可见，2020年国外需求受公共卫生事件影响之大，而国内在有效防控和政策扶持下，国内需求迅速恢复，且相较于国外表现强劲。从Mysteel调研全口径螺纹钢消费量可见，目前螺纹钢消费明显高于去年同期，因此在终端赶工尚未结束得预期下，消费表现或仍有上升空间。
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2.4 库存：需求表现预估向好或支撑库存继续去化
从调研数据来看，10月期末钢厂库存401.91万吨，月环比减少50.49万吨，年同比上升91.05万吨，同比增幅29%；10月期末社会库存949.51万吨，月环比减少163.87万吨，年同比上升356.12万吨，同比增幅60%；10月期末总库存1351.42万吨，月环比减少214.36万吨，年同比上升447.17万吨，同比增幅49%；从总库存环比变化趋势来看，由于刚需和投机需求逐渐显现，促使四季度初始至今去库较为顺畅。
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