概述：9月份建筑钢材价格呈止跌反弹走势，中上旬市场价格整体震荡持稳为主；下旬，在国内外多重政策提振下，市场心态转向积极，价格出现了快速拉涨行情，量价均有大幅度回升。截止9月29日， Myspic螺纹钢绝对价格指数收于3752.84，环比上涨402.44。10月份建筑钢材价格将如何演绎，笔者尝试从以下几方面进行分析。
一、9月份全国螺纹钢价格在下旬月末迎来大幅反弹行情
数据来源：钢联数据
9月份国内建筑钢材价格不仅迎来了止跌行情，下旬出现了2021年以来难得一见的大幅反弹行情。当前，市场心态有了明显改观，随着日内涨幅不断扩大，钢价创二季度以来新高，市场前期看跌的氛围似乎一扫而空。我们看跌，市场补库增多，交易量也更为活跃。截止9月29日，主要城市螺纹钢全国均价3768元/吨，月环比涨445元/吨。主要城市上海市场价格上涨了310元/吨，广州、北京分别上涨了420元/吨和640元/吨。
截止9月29日，Mysteel长材指数报收153.97，月环比上涨9.60%，年同比上涨 12.03%；Mysteel螺纹钢价格指数报收148.47，月环比上涨9.00%，年同比下跌3.44%；Mysteel线材价格指数报收161.95，月环比下跌1.70%，年同比下跌3.09%。
二、建筑钢材开工率、产量均延续回升
1、企业开工率延续回升
数据来源：钢联数据
9月份，钢厂盈利率在中旬有明显改善，开工率出现一定回升，回升幅度相对理性。分区域来看，以螺纹钢为例，全国开工率普遍有所回升，七大区域开工率除了华北和东北持平外，西北、华东、华南、西南环比均有所一定回升，增幅分别为5.56%、8.45%、11.11%、9.52%、3.13%。
截止9月27日，螺纹钢开工率为39.67%，月环比回升6.89%，年同比下滑6.25%；线材开工率为48.84%，月环比回升3.49%，年同比下滑6.4%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比回升5.05%，长流程线材开工率环比回升3.36%；短流程螺纹钢开工率环比回升11.76%，短流程线材开工率环比回升4.76%。
2、建筑钢材产量大幅下降 降至近年来新低
数据来源：钢联数据
随着开工率的回升，螺纹钢的周产量也出现回升，单周产量回升至200万吨以上。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比一降六增，其中华东和华南增幅较为明显，为27.98万吨和5.4万吨。
截止9月27日，螺纹钢周产量为205.46万吨，月环比增加43.2万吨，年同比下降58万吨；线材周产量为91.54万吨，月环比增加13.08万吨，年同比下降15.75万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量环比增加30.28万吨，线材产量环比增加11.72万吨；短流程企业螺纹钢产量环比增加12.92万吨，线材产量月环比增加1.36万吨。
三、新老国标影响过后心态快速修复 建筑钢材总库存下降明显
1、钢厂产销关系出现扭转 库存去化加快
数据来源：钢联数据
随着市场需求的回升，老国标的消化进度有所加快，本月社会库存进一步下降。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存均有所下降。其中，华东降幅最大为6.98万吨，西南降幅其次为6.71万吨。
截止9月27日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为174.36万吨，月环比下降29.23 万吨，同比下降61.89万吨；其中螺纹钢库存128.13万吨，月环比下降24.74万吨，同比下降46.33万吨；线材库存46.23万吨，月环比下降4.49万吨，年同比下降15.56万吨。
2、社会库存降幅明显
数据来源：钢联数据
9月份，市场需求回升较为明显，加快了去库节奏，库存降幅较明显。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存环比均有所下降，其中华东降幅最大，为68.68万吨。
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为343.71万吨，月环比下降169.92万吨，年同比下降204.02万吨；其中螺纹钢库存287.33万吨，月环比下降155.51万吨，年同比下降191.55万吨；线材库存56.38万吨，月环比下降14.41万吨，年同比下降12.47万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，整体库存仍呈现大幅下降态势。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为518.07万吨，月环比下降199.15万吨，年同比下降265.91万吨。
四、Mysteel全国日均成交量环比有所回升
数据来源：Mysteel建筑钢材事业部
从市场成交情况来看，9月份市场交投活跃度有所回升。七大区域成交量同比六增一降，其中增福最大的是华北和西北区域，分别为29.64%he 28.35%。
Mysteel统计9月份全国日均成交量为11.65万吨，月环比增加5.05%，年同比下滑21.57%。不过从阶段性来看，下旬日均成交达到增加相对明显，市场活跃度回升较大，说明需求在下旬有了明显好转。
五、企业生产成本降幅扩大 利润环比有所改善
数据来源：钢联数据
9月份，铁矿石月环比下降24元，焦炭月环比持平，废钢月环比上涨50元，螺纹钢均价月环比上涨232元/吨，钢厂利润有一定改善。
截止9月27日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3368.41元/吨，电炉厂生产成本为3271.81元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3555元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润186.59元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为283.19元/吨。表明当前市场大多数的钢厂盈利水平较好，较1-8月改善比较明显。
六、总结：
建筑钢材供需关系将有小幅改善
10月份，建筑钢材供需压力不大，在宏观利好推动下，市场价格有进一步回升的空间。当然，随着钢厂利润的快速改善，9月份以来复产缓慢的局面也可能改观，市场可能会迎来下半年的产量高峰期。结合今年市场成交和下游资金的到位情况，我们也不必忧虑产量的快速回升，10月中下旬市场大概率是供需两旺的局面，随着产量的进一步增长，博弈也将进一步加大，我们需要注意宏观利好消化过后，产量的整体恢复情况，逐步预防产量回升带来的市场回调风险。
钢厂和社会库存有望筑底回升
从产量变化来看，10月中上旬市场库存大概率会延续回升，上旬产量可能温和回升，中下旬产量可能增量明显，市场压力将有所体现。我们需要关注螺纹钢220万吨/周产量指标。也正是基于产量和市场承载能力的考虑，10月中下旬市场可能回归小幅度、阶段性的库存筑底回升周期。因为9-10月份是历年来成交较好的阶段，累库的幅度暂时不会很大。
总体而言，10月份国内建筑钢材供需均有望进一步回升，在产量缓慢回升、库存处于相对低位的背景下，短期市场压力暂不是很大；因此，需求的季节性回升叠加宏观政策支撑，钢价反弹行情可能整体将延续一段时间。不过，我们需要时刻产量恢复的速度，如果出现较大反差，下旬市场博弈可能再度增大；此外，虽然市场对后期需求预期，特别是房地产的新开工等仍偏谨慎，我们需要关注成交量的变化以及后期市场累库的情况，市场很可能在快速拉升之后有阶段性调整行情。
