行情回顾：春节后受疫情影响，国内经济严重受挫，制造业复工时间推迟，复工进度减慢。2月份国家统计局公布的制造业PMI创下35.7极低值，3月份回升至52，2月份全国出口额累计同比下降15.9%，3月份下降11.4%。热轧板卷与制造业联系极为紧密，一季度极度惨淡的基本面导致热卷价格大幅下跌，Myspic热卷绝对价格指数（以下简称：热卷指数）下跌22.56%。4月-9月卷价触底反弹，最高点出现在9月上旬，热卷指数上涨幅度为40.44%。随后受需求不及预期和产量持续上升影响，9月中旬及下旬卷价震荡回调，进入10月份，国庆节后在补库带动下迎来一轮上涨行情，幅度略微超过预期。11月，热卷在旺盛需求的推动下，价格一举突破前期高点，12月，持续快速的去库存导致卷价进一步疯狂拉升，各地卷价均创10年来新高，随后快速回落。
一、不畏浮云遮望眼，广东热卷价格V型反转
截至2020年12月31日，广东乐从市场热卷价格为4600元/吨，2019年同期为3850元/吨，上涨750元/吨。受国内经济复苏、出口带动以及成本上移等影响，今年热卷价格走出了一轮波澜壮阔的牛市行情，创下十年来最高价位。从宏观上来看，经济复苏仍未结束，各品种钢材2021年均价仍有上升空间。
价格由供需决定，同时受到市场噪声的影响，纵观今年热卷价格走势，，4月-5月，供给扩张的速度小于需求增长的速度，库存持续快速去化，6月-7月，出口增长，汽车、家电等行业复苏，淡季不淡，8月份，北方需求持续高位，疯狂的石头推动钢材成本上行，种种因素使得本轮热卷的复苏长达8个月有余，乐从热卷也在这一系列的因素推动下冲上5110元/吨的高位。
二、热卷全年盈利水平低于去年，赚钱更难
据Mysteel调研，2020年全国螺纹钢钢厂平均利润预计约101元/吨，去年全年为254元/吨，下降153/吨。热轧板卷平均利润预计约69元/吨，去年全年为93元/吨，下降24元/吨。中厚板平均利润预计约72元/吨，去年全年为117元/吨，下降45元/吨。12月份钢材均价大幅拉涨后回调，各品种盈利均有显著提高，但市场流通环节利润增长比例滞后。
从生产端来看，目前高炉厂与电炉厂均处于盈利状态，热卷利润高于螺纹，但全年来看盈利并不理想，主要原因有二，一是铁矿石与焦炭价格也同步上涨，挤占了部分成品材利润，二是上半年钢材价格较低，多数厂家均处于小幅盈利或微亏状态，整体盈利不如去年。
三、热卷产量高位回落，广东热卷到货减少
当前热卷产量高位回落。据Mysteel数据显示，当前全国37家样本钢厂热卷周总产量325.98万吨，较上期下降3.66万吨，华东地区周产量为62.7万吨，较上期下降2.65万吨，南方地区热卷周产量为65.9万吨，较上期持平，北方地区热卷周产量为197.38万吨，较上期下降6.31万吨。
就广东热卷来看，由于南北价差较小，不利于北材南下，北方钢厂热卷到货量连续两个月维持低位，华南本地钢厂热卷产量亦减少，造成当前广州热卷供给偏紧的局面。展望明年，广西钢铁的投产将大幅增加广东热卷供给量，北材南下将继续减少甚至消失。本地钢厂的供给灵活性较大，品种价差、规格价差或将趋于稳定，套利机会与投机机会将进一步减少，更加考验贸易商自身的“内功”，如资金周转能力、服务下游能力、钢厂拿货能力等。
四、板材进口价格回升，国外逐渐复苏
从热卷进出口价格来看，目前日本出口热卷FOB价格在575美金，独联体出口热卷FOB价格在525美金，印度出口热卷FOB价格在540美金，土耳其出口热卷FOB价格在568美金，进口热卷利润仍在。进口价格上升的原因有三，一是中国制造业强势复苏，带动原材料价格上涨，二是国外疫情逐渐趋于常态化，对经济的的影响难以继续加深，三是各国疫苗研发已接近大规模应用阶段，一旦大规模疫苗接种成功，或将从根本上遏止疫情对经济的影响。展望明年，疫情有结束的可能，或将导致全球经济复苏并带动商品价格上涨。
五、热卷进出口继续回落
2020年7月份，全国热轧薄宽钢带进口量达121万吨，环比增长82%，占当月热卷进口总量的59.3%，品种进口量创有记录以来最高值，而当前这一进口量已大幅回落，但较往年正常水平仍高出许多。
2020年热轧薄宽钢带进口量大幅增加的原因主要有两点，一是国内复工复产，汽车家电等行业复苏推动薄板需求大幅增长，尤其是用于冷系产品生产的压延料，一直处于供不应求的状态，国内相关热卷品种价格居高不下，企业开始寻求进口替代产品。二是国外疫情持续未能得到如我国般的有效控制，全球需求与生产大幅萎缩，带来了国外相关热卷品种价格的大幅下跌。国内外价格一高一低，需求一强一弱，自然就造成了以往“不受待见”的热轧薄宽钢带进口量的大幅增长。
随着该品种在国外价格的回升，进口量将逐渐回归以往正常水平，或略有偏高，国内薄板的供给压力将得到缓解。但也要看到的是，目前国内钢厂生产商品卷和压延料的比例不断扩大，如果压延料需求能够持续，进口量的下降将有助于支撑该品种价格。
六、2021年展望
价格方面：2021年广东热卷均价大概率上移10-20%，从这一点来看，目前价格处于高位，大概率面临回调压力。预计2021年广州热卷均价在4000-4400之间。就规格价差来看，强势规格，如薄卷、C料价差有望增加，3.0mm以上普卷的价差将继续缩小。
供给方面：2021年华南本地资源继续增加，北材进一步减少，同时压延料、低合金、薄卷需求将上升，普卷需求同比下降。另外，2021年或许仍将面临进口材的压力，但进口量同比将减少，规格主要集中在薄卷和压延料上。
需求方面：2021广东热卷需求继续增加，首先是制造业将继续复苏，世界工厂的地位继续加强，出口仍将维持强势地位，甚至有望继续增长。其次，粤港澳大湾区的建设将推动工业材的需求，同时人口的流入将带动家电、汽车等工业产成品的需求，进而带动热卷需求量的上升。