回顾11月国内钢铁市场，仍呈现持续、大幅下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌583个点，现货价格螺纹、线材分别下跌520和527、中板、热轧、冷轧和镀锌分别分别下跌556、625和705和718。镀锡板产业原料中热轧C料成本月环比大幅下调，锡锭持续走强；镀锡板供应月环比增加；下游制罐采购情绪下滑，镀锡板现货价格小幅回落。展望12月，国内镀锡板行情在传统淡季或震荡偏弱运行。
一、热轧C料结算下调近1000元 整体毛利尚可维持
热轧C料：12月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂含税承兑价5079元，现款价4999元，月环比下降971元，同比低100元左右；11月北方地区3.0mm热轧C料结算价11月4866元（现款含税价），环比结算价（5763）降价897元。就热轧原料际期成本看，较10月份下调幅度较大，从区域看，南方成本高于北方成本。据悉，热轧供应12月结算或大致维持前期水平，下调幅度有限。从镀锡板生产企业反馈看热轧原料成本压力有一定缓解。
图1：国内大厂热轧C料订货成本情况
数据来源：我的钢铁网
原料锡锭看：截止11月30日，沪锡现货价格报297000元/吨，环比上月张20000元/吨，10月平均价格293182元/吨，月环比涨19253元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约1078.17元/吨钢，月环比锡锭成本增加28.72元/吨钢。
图2：国内镀锡价格走势情况
数据来源：我的钢铁网
从加工成本看，11月份热轧成本大幅回调，但锡锭成本持续上涨，综合成本下降明显，镀锡板出厂价格随之下调，民营企业毛利仍不高，国营企业利润可观。
图3：镀锡板民营企业月度成本&利润测算
数据来源：我的钢铁网
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示：11月份镀锡板生产成本7503.37元/吨，月环比下降676.28元/吨；毛利296.63元/吨，月环比减少23.72元/吨，同比增长795元/吨，而全流程企业整体利润空间仍旧可观。
二、镀锡板期现货价格宽幅下调 新接订单量减少
截止11月30日，上海市场镀锡板现货0.25mmCA价格8800元/吨，月环比跌300元/吨，天津、广州等地现货价格月环比分别跌400元/吨、450元/吨。据市场贸易商反馈，11月份以来，国内钢价快速回落，而镀锡板现货价格整体受到影响，下游制罐企业买涨不买跌，成交偏弱。
图4：津沪粤镀锡板现货价格走势
数据来源：我的钢铁网
从钢厂镀锡板调价政策看，11月份民营企业中，部分企业累计下调350-700元/吨，出厂价格在7600-8100元/吨，上旬整体接单价格相对较高，下旬大部分钢厂纷纷下调出厂价；而国营企业中，从市场反馈了解，宝武集团、首钢镀锡板指导价2022年1月份平盘运行，连续几个月平盘。据市场反馈，订货价格仍旧偏高，但均有得到协议优惠政策。截止出稿，国内钢市筑底有所反弹迹象，如果钢市12月继续反弹力度明显，势必带动马口铁价格上涨。
图5：国内镀锡板生产企业月度调价情况
数据来源：我的钢铁网
三、11月镀锡板供应增加6.57% 12月供应或维持该水平
Mysteel调研数据显示：据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，11月份产能利用率74%，月环比增加6.57%，同比增加2.91%；11月实际产量42.02万吨，月环比增加4.45万吨，同比增加1.43万吨；1-10月镀锡板累计产量455.57万吨，同比减少6.5万吨。
图6：镀锡板钢厂月度生产情况调研
数据来源：我的钢铁网
据钢厂跟踪调研情况看，11月产量增量原因：一方面，随着国内电煤供应释放，多地限电政策逐步解除，多企逐步恢复正常生产水平，且部分企业甚至满负荷生产；另一方面，部分钢厂提前完成全年粗钢产量任务后C料供应没有前期那么紧张，加之结算价格有所回调，镀锡板厂拿货相对积极。
对于12月份，在原料供应相对充足以及镀锡板厂仍有可观利润下，镀锡板厂供应将维持正常水平，大部分钢厂1月份订单完成过半，且少部分钢厂开始接2月份订单，整体接单较11月份有所回暖。
四、10月出口同比增幅39.72%全年出口总量亮眼
2021年10月我国镀锡板出口总量共计13.11万吨，同比去年增幅39.72%。2021年1-10月我国镀锡板出口总量共计106.39万吨，同比去年增幅11.76%；2021年10月我国镀铬板出口总量共计2.62万吨，同比去年增幅3.31%。2021年1-10月我国镀铬板出口总量共计24.33万吨，同比去年降幅8.01%。
2021年10月我国镀锡板进口总量共计1007.63吨，同比去年降幅43.81%。2021年1-10月我国镀锡板进口总量共计16155.57吨，同比去年增幅17.39%；2021年10月我国镀铬板进口总量共计20.43吨，同比去年降幅92.19%。2021年1-10月我国镀铬板进口总量共计1738.55吨，同比去年增幅3.04%。
图7：镀锡板出口量统计情况
数据来源：海关总署
自出口退税政策落地后，多数以内贸为主，外贸为辅的贸易商直接砍了出口业务，民营生产企业月出口量则下滑明显。出口业务占比较大的钢厂前两月出口接单受影响较大，后续趋于稳定，整体表现弱于上半年。另有热卷加征关税悬而未决，进出口双方多谨慎观望。
国外新冠疫情反复恶化导致的港口关闭或堵塞严重影响海运效率，集装箱紧缺，海运价格全年高涨3-6倍，且呈现宽幅震荡态势，增加出口成本及风险。全球产业链逐步恢复 ，中国不再具备钢材唯一供应方优势，天然损失一部分订单。美联储持续发行货币及原料价格大涨等因素导致全球通胀加剧，汇率波动较大，影响进口商采购情绪，多按需采购。
1-10月份出口总量已经突破百万吨接近去年全年水平，按照去年11-12月数据估测，2021年全年镀锡板出口总量同比超产25万吨。
五、罐头产量相对稳定 水果罐头出口需求小幅下滑
1-8月，中国水果罐头出口总量29.12万吨。与上年同期相比，数量下降17%。2021年8月，中国水果罐头出口量4.06万吨，与上年同期相比，数量减少8%。
中国橘子罐头出口17.02万吨，占水果罐头出口总量的58%；中国桃子罐头出口7.39万吨，占水果罐头出口总量的25%；中国梨罐头出口2.87万吨，占水果罐头出口总量的10%。
1-8月，全国规模以上罐头食品制造企业罐头产量达到536.8万吨，同比增长7.5%。其中，8月当月罐头产量94.8万吨，与上年同月持平。
图8：2021年中国罐头水果罐头出口情况统计
数据来源：海关总署
综合来看，步入12月，国内钢价在多重博弈中震荡运行。对于镀锡板而言，在部分钢厂提前完成去年粗钢限产任务后不排除有陆续复产，热轧C料供应或有释放，多地限电政策解除以及镀锡板厂仍有可观利润，镀锡板达产率有进一步提升可能；需求看，传统淡季整体需求下滑，但饮料、罐头行业等从历年看春节前后产销呈逐步放量，镀锡板仍有需求。故笔者预计12月份国内镀锡板行情在传统淡季或震荡趋弱运行。