概述：回顾2021年内蒙古热轧板卷市场，价格的剧烈波动、市场供需双弱局面难以改善，市场整体心态也跟随着发生了微妙的变化，市场让无论是上游钢厂还是下游终端企业都措手不及。接下来的2022年内蒙古热卷是否会理性回归，合理区间究竟会在哪里，全年供需结构会发生怎样的变化，接下来笔者将通过价格、供需等基本面针对以上几点进行逐一分析。
一、 价格跌宕起伏，什么原因驱使了这样的结果
从2021年价格方面来看，市场行情整体呈现先扬后抑的情况，上半年市场不断冲高，在多次冲破历史新高的6670元/吨后开始逐步下行，最高点较年初的低点上行2270元/吨，波动幅度大，市场影响范围较广。5月下旬开始，空前高价让市场风险逐步增加，热卷市场价格受到市场情绪以及供需错配影响开始回落，但由于原材料价格上涨导致的原料生产端的成本增加影响，整体内蒙古热卷价格在5000-6000元/吨价格区间内高位震荡。至10月中旬，原材料价格开始回落，同时在外部市场心态带动的双重作用下，价格回落到5000元/吨以下，让下游市场有了部分喘息时间，成本压力得到相应释放，但受北方冬季下游终端减停产影响，需求开始萎缩，整体交投范围较差，市场行情保持在正常范围内波动。因此，从2021年整体情况来看，行情主要受市场情绪驱动以及政策面影响，2022年初市场理性回归，整体市场在正常范围内运行。
二、库存逐月降低，价格不涨反跌
2020年年初至年中，受疫情影响我国终端需求基本停滞，导致内蒙古热卷库存呈指数型增加，后半年随着经济的逐渐复苏以及终端行业的复工复产，市场活力开始回暖，去库存效果明显，并最终回归到正常水平。2021年情况来看，整体库存消耗呈现逐月降低的态势，但市场价格受需求趋弱影响逐步下行，由此也可以侧面证明整体市场供需两弱的状态并未发生改善。
从2020年和2021年库存对比来看，2022年的库存情况或将继续保持较为稳定的发展态势，累库量并不会超过预期，市场开工情况或将会有所好转。
三、钢厂成本利润，持续震荡
据Mysteel数据成本测算，2021年包头地区热卷最高成本值在5932元/吨，最低成本值在4221元/吨，成本差值1711元/吨。2021年初热卷由于原料端的价格上涨，导致成本压力也随之增加。至6月中旬成本达到最高点，让热卷价格也保持了近5个月的震荡。到11月份双焦价格下降带动的热卷成本坍塌，让钢厂压力得到相应缓解，随之带来的就是利润的逐步增长。
据Mysteel数据利润测算，2021年包头地区热卷利润整体呈“三山三湖”的运行走势，三山峰值分别为1332元/吨、466元/吨、556元/吨，而利润低值分别为-304元/吨、-624元/吨、-28元/吨。综合来看，钢厂利润依然保持较高水平，但利润波动幅度较大，导致市场供应量有所放缓，加剧累库现象。从进入冬季以来，市场始终保持在一个相对供需双弱的状态，下游商户情绪普遍低落，由于下游的利润偏低，大多数商户目前并不打算冬储。
四、卷螺差、基差，变化不一
对2021年卷螺价差进行对比，卷螺差随着时间的推移逐渐拉大，在5月中旬达到价差高点696元/吨，市场反应程度较快，同时市场上增加不少进行卷螺差操作获利的短期行为。但随着市场上热卷价格的回落，价差得到进一步缩小，下行波动幅度较大，并维持了近两个月的时间，后期价差并保持在300元/吨——400元/吨。冬季由于热卷的实际需求量不足，价格始终保持相对稳定情况。在11月份房地产压力的缓和，让螺纹的需求有所增加，进一步缩减卷螺价差。年末之时，价差始终保持在100元/吨——200元/吨上下震荡。
2021年的包头地区基差全年呈现一个震荡上行趋势，但在4月份和8月份呈现倒挂的局面，市场上的投机者多进行套保操作，营收尚可。但随着基差的逐渐加大，传统的经典成本理论已经难以解释当前的不合理基差。投资者对于基差的期望值也在增加，使得进场点位不断上升，配合投机资金的获利抛盘，期指的价格较现货指数上涨更快，具体到基差上就是高升水的不断频繁出现。
五、总结展望
从宏观角度来看，全球经济正逐步进入衰退期，后疫情时代下的货币紧缩将会进一步加大经济压力，在美联储加息预期下，大宗商品价格或将继续承压，同时累加我国“双炭”政策对于包含内蒙古的北方地区呈现粗钢继续压产势头，但由于需求持续向弱，整体供需两弱局面近期谁有改善但仍然较正常水平有一定差距。从往年价格情况来看，目前市场行情正处于合理范围区间内。综上所述，预计2022年内蒙古热轧板卷或将以弱稳运行为主。