概述：3月份长沙市场冷轧板卷价格可以用“两头高中间低”来描述，上旬最高上涨至5720元/吨，为年后最高价，下旬则从5550元/吨回升至5650元/吨。此轮价格能够反弹，笔者认为主要有三方面因素，成本的支撑、需求端的补充以及供应端的减量，同时也是支撑着4月份价格上涨的动力。
一、冷热价差缩小 订货成本逐渐抬升
从图中可以看出，今年钢材价格重心在逐渐下移，疫情所导致的通货膨胀影响在逐渐缩小。同时缩小的还有冷热之间的价差，平均价差从去年660元/吨下降至今年498元/吨，回归到品种价差正常范围内。今年冷轧板卷的表现不再像去年那般强势，很多时刻需要在热轧板卷的带动下才有所反应，目前两者之间的价差为420元/吨，明显低于正常水平，在上涨行情阶段对于冷轧价格将是更有力的支撑点。
钢厂方面，涟钢本月三旬对于冷轧板卷调价政策分别为：下调100元/吨，上调200元/吨，下调100元/吨。柳钢本月共8次上调冷轧板卷出厂价格，各区域累计上调幅度最低为300元/吨。然而本月市场平均售价为5610元/吨，与订货成本存在明显倒挂。并且近期行情处于上涨阶段，预计钢厂将继续上调订货价格。另外，受疫情影响，钢厂的发货方式大多数由汽运改为火运，运输成本小幅增加。因此，在成本端的支撑下，市场售价被迫上涨的概率性较大。
二、区域价差扩大 需求的转移
长沙、南昌市场冷轧板卷价格走势基本一致，但调整的幅度不一，多数时间南昌价格高于长沙。从市场上了解到，近期新钢订货成本低于涟钢、柳钢，但市场售价却是前者最高，那么就形成了长沙市场贸易商希望卖出相对高价，南昌市场终端企业希望采购相对低价资源的局面。3月份两地之间价差最大为190元/吨，目前也有130元/吨。区域价差一旦高于两地之间的运输成本，那么将容易出现外地资源流入的情况。3月份长沙冷轧资源流入江西区域的现象较为频繁，贸易商与终端企业均有采购，需求从江西区域转移至长沙市场也是价格上涨的一大因素。
三、供应的减量
上面提到过3月份以来新钢冷轧在江西市场售价一直居高不下，即使是钢市大环境利空的阶段依旧表现坚挺。究其原因，是新钢生产设备出现故障，导致近期投放量明显减少，并且短期时间难以改善，那么从长沙市场调货现象将持续存在。
另外，柳钢4月份供应或将出现减量，由于近期热轧价格表现更为强势，冷系产品与热轧之间的价差逐渐缩小，利润受到压缩。整体的板材产量不会有明显变化，但冷轧、镀锌板卷产量有减少的可能性。
四、总结
近期华北地区受疫情影响，多地实施交通管制措施，原料难以运输出来，是钢市大环境利好的主要原因。目前部分市场逐渐开始解封，但要恢复到正常水平仍需要一段时间，短期仍然是呈现原料紧张的局面。4月份长沙市场冷轧板卷在成本抬升、需求异地增长、供应减量各因素的加持下，仍有一定上涨空间，不过也需考虑冲高回落的风险。