概述：2022年已经过半，市场在疫情冲击外加美联储加息的冲击下，同时要求经济稳增长，钢铁市场在多空交织下寻求生机。在整体经济下行压力之下，国家出台相应政策支持基建以及地产，在此背景下对于后市无需过于悲观，政策的传导势必有一定的滞后性，当下正处于需求淡季，南方持续雨季，北方高温叠加，6月下旬来看，需求持续保持低位。从长期来看，小编认为，对于未来需求的回暖释放依然可期。
一、南北价差经历了倒“V”的走势
图1：2020年-2022年南北价差走势
数据来源：钢联数据
从南北价差来看，今年受到疫情多发的影响，多地由于交通运输受阻，运力下降等因素导致资源流动性偏差。上半年由于华东疫情导致市场处于基本停滞的状态，南北价差一度倒挂至-50元/吨，随着上海等地疫情管控的好转，复工复产增加，价格也有所回暖，南北价差继续拉开至百元。由于当下钢企生产积极性不减，南北价差暂时不能支撑资源南下，本地市场以及周边市场消化为主。
二、库存累加明显 压力显现
图2：2020年-2022年东北地区热轧板卷社会库存走势
数据来源：钢联数据
截至6月17日，东北地区热轧板卷样本社会库存25.37万吨，较上期增加1万吨左右，较年初增加5万吨。目前库存水平处于同期高位，从贸易商端了解到采购依旧谨慎，上半年受到疫情的影响整体需求偏差，库存一直处于累加的态势。但从全年来看，发改委已经明确2022年将继续实施粗钢压减政策，后期随着需求的复苏，复工复产企业增加，后期供给向上的空间有限。当下正处于需求底部，供给顶部的阶段。随着疫情拐点的到来，前期被抑制的需求有望回补，加之政策导向，库存拐点也将在三季度有所体现。
三、上半年生产起伏不定 整体水平不减
图3：2020年-2022年北方热轧板卷产能利用率（单位：%）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研，截至6月17日，北方热轧板卷样本企业开工率为83.78%，较上期基本持平。本期产量为184.47万吨，产能利用率81.55%，较上期下降4%左右。从钢厂订单来看，目前钢厂订单情况不容乐观，钢厂纷纷下调锁单价格来刺激市场流通，但订单依旧短缺。目前受到高成本弱需求的双重打击，钢厂利润明显收缩，生产积极性有限，但是在保供稳价的背景下，钢铁产量承压。6月份本就处于需求淡季，市场成交缩水，下游采购积极性不佳，从而拖累钢价上涨。
四、后期仍需关注复工复产以及需求的释放
对于后期市场，仍然缺乏实质性的利好消息，北方高温、南方梅雨季节，传统淡季叠加需求启动滞后，去库速度偏慢，价格一度走跌。由于钢企已出现亏损的状态，加之唐山钢坯执行锁价，缓和了一部分市场情绪。稳增长的政策还在持续，政策效应并不能很快得到兑现，未来势必会得到兑现。随着全国疫情得到了很好的控制，下游复工复产也在有序推进，前期悲观预期有所消化，但是当下正处于传统季节性需求淡季，需求的恢复节奏较缓，目前库存压力大，处于历年同期偏高水平，需求的兑现仍然是个漫长的过程，价格难以走出独立上涨的行情。近期限产消息对盘面有所提振，原料价格趋强或将对现货价格起到了一定的支撑作用。
综合来看，短期东北热轧板卷市场将维持震荡格局，上下调整幅度不大，后期仍需关注下游复工复产情况。