概述：2022年上半年省内疫情多次反复，钢市整体表现供需双弱，省内资源去库较慢，3-5月份在弱现实、强预期的影响下，表现震荡运行，六月随着需求迟迟未见放量，价格出现较大回落。进入下半年，预计政策将对经济有较大力度支持。在此背景下，下半年省内建筑钢材市场将大概率迎来一波上涨行情。
2022上半年市场回顾
一、2022上半年价格行情及利润回顾
上半年江苏省建筑钢材价格呈现先震荡，后回落的走势。3-5月份受疫情影响，省内建筑钢材市场供需双弱，弱现实、强预期使得市场价格震荡运行。以南京市场南京钢铁HRB400螺纹钢为例，价格在4820-5220元/吨之间波动，进入6月份，价格出现大幅下跌，截至7月7日报4350元/吨，较6月初大幅下降560元/吨。
可以发现今年上半年省内螺纹钢均价较高，是2017年以来均价第二高的年份，但是同期钢厂利润为近几年较低的年份。从利润率上看，今年高炉利润率为4.28%，位列最低。电炉利润率为1.97%，也属于偏低位置。受下游需求偏弱，原材料供应紧张的影响，上半年钢厂受到两边压力，因此进入5月份之后越来越多的钢厂陷入亏损状态，6月开始省内大量钢厂出现检修。
二、2022上半年供需格局回顾
供给方面：
上半年江苏钢厂螺纹钢产能利用率较低，特别是自4月份开始甚至旺季也开始下降。截至7月1日，江苏省钢厂螺纹钢产能利用率为52.52%，同比下降24.53个百分点，1-6月份江苏省钢厂螺纹钢平均产能利用率为59.29%，同比下降15.65个百分点。
一方面由于年初即提出粗钢同比不增的要求，因此部分钢厂选择在低利润的情况下少生产，以便下半年留有较大产量指标；另一方面自五月份开始钢厂生产螺纹钢逐渐陷入亏损，并且下游需求偏弱，因此选择加大检修力度以维护市场。
需求方面：
截至2022年6月，江苏省房屋施工面积累计同比、房屋新开工面积累计同比、住宅销售面积合计同比分别下降了-1.3%、-23.8%、-44.73%，5月份数据分别为0%、-24.7%、-43.05%。2022年1-5月份空气调节器、洗衣机、电冰箱、冷柜的产量分别为9940.5万台、3470.7万台、3380.5万台、1042.8万台。较同期值分别下跌2.15%、4.12%、8.11%、24.76%。汽车产销989.7万辆和954.48万辆，同比下降8.16%和12.14%。
库存方面：
尽管产能利用率较大下滑，但由于需求疲软以及外来资源增加，库存同比升高。截至7月7日，江苏省内建筑钢材钢厂库存106.16万吨，较去年同期上涨4.36%，较20年同期上涨3.12%。江苏省内建筑钢材社会库存95.68万吨，较去年同期下降4.78万吨，较前年同期上涨5.5万吨。可以发现由于需求较差，今年整体去库速度较慢，往年进入七月份省内社库处于累库阶段，而今年社库在七月份仍然处于去库阶段。提前降库有利于后面省内建材市场止跌企稳。
2022下半年市场展望
三、2022下半年供需格局展望
由于上半年省内建筑钢材钢厂开工率较低，并且去库缓慢，导致很多人对后市不看好，不过省内实际需求或并未像想象中那么弱。今年省内价格高于周边市场，因而出现大量外省资源流入省内南京、徐州、苏锡常等地，例如方大特钢、陕西龙钢、山西华鑫源、武钢汉钢等均有发往南京市场，桂鑫、贵池等资源发往徐州市场，相较往年有明显增加，从而省外资源一定程度上满足了部分省内需求，所以我们认为实际省内下游需求并不像表现的那么弱。并且需要注意的是上半年经济活动较弱，GDP增速拖了后腿，在下半年反而有发力的诉求，因此“金九银十”的下游需求能否爆发，值得期待。
供给方面，介于今年粗钢同比下降的要求，以及省内钢厂更加注重效益而非盲目增产，因此在低利润格局下预计供给端不会有太大压力，同时随着原料供需缓解，钢厂利润有望得到一定提升。从区域、品牌格局上看，中天钢厂搬迁至南通后，将加大对苏北市场的投放，而沙钢螺纹产量未来将长期压缩至20万吨/月，苏南市场永钢资源的重要度将得以提高。中新钢厂也将提产，有助于徐州地区的资源补充。
总体而言，供给方面，预计在省外资源减少，以及利润偏低的格局下，不会有明显压力。下半年省内钢厂资源占比或将有所提升，区域内品牌效应更为明显。需求方面，下半年预计将显著好于上半年，“金九银十”值得期待。
四、2022下半年价格行情展望
经过6月份的大幅下跌，跌价风险得到较大释放，当前省内市场社会库存成本均处于亏损状态，而社库在淡季出现去库，市场商家库存压力也在逐步减少。同时我们发现省内钢厂生产成本始终维持较高水平，在价格下行的过程中，是以原料铁矿石、焦炭等原料价格下跌，才打开了螺纹钢降价的空间。而当前铁矿、焦炭库存仍然处于较低水平，现货基本面偏强，持续大幅下降的空间有限，在这样的情形下，我们认为省内建筑钢材价格继续深跌的阻力很大。
上半年省内市场受疫情影响较大，如周边上海、省内的无锡、南京、徐州等地均不同程度的有小范围的爆发，随着管控经验的丰富，管控方式的升级，我们认为下半年对疫情的应对将更加游刃有余，政策也会尽量规避对经济活动的影响。上半年江苏省GDP预计增长4.5%，经济总量约为57683亿元，低于全国GDP增速目标5.5%。据国家统计局数据显示5月份16—24岁年轻人的失业率已达到18.4%，失业是对劳动力的浪费，同时也会造成社会不稳定因素，我国通常都会重点解决失业问题。根据经验1单位GDP增长大致带动200万人口就业，下半年20大即将召开，也有提振经济的潜在要求，近期各地政府也都在加快地方债的发放进度。因此我们认为下半年政策势必对经济有较大力度支持。在此背景下，下半年省内建筑钢材市场将大概率迎来一波上涨行情。