概述：7月热轧板卷行情整体呈现“V”字态势，现货价格跟随期货盘面运行，但跌幅较大，涨幅有限。具体表现为：第二周单周下跌505元/吨，随之后半月累涨194元/吨，且当前全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3982元/吨。截止到5月29日，Mysteel统计热轧钢厂库存82.8万吨，社会库存282.75万吨，较上周分别减少7.35万吨和2.87万吨。而钢厂生产方面看，当前热轧钢厂产量及产能利用率均处于近三年来的低位水平。供应方面相对偏紧，需求逐渐回升，后期热轧板卷价格走势如何，笔者将从钢厂生产、库存、下游需求等方面进行简要分析。
一、产能利用率产量双低 供应端有所减量
据Mysteel最新数据显示，截止到7月29日，全国热轧钢厂产能利用率为77.68%，环比下跌4.5%，同比下跌2.36%，从数据方面看，当前热轧钢厂生产积极性有所减弱，主要是由于当前国内钢材环境及疫情相关。产量方面看，截止到7月29日，热轧钢厂产量为304.07万吨，去年同期水平为311.43万吨。短期来看，钢厂产量有小幅下降的趋势，按照本年度最大降幅4.6%测算，产量预估或在290.08万吨附近，或将为近三年最低值。
二、厂库累积 需求端略显乏力
最新Mysteel数据显示，全国热轧钢厂库存为82.8万吨，较年内最高值降幅为21.72%；社会库存282.75万吨，当前社库已为今年内次高值。整体来看，虽然当前社库处于近三年中位，但在今年4月底连续8周，热轧社库持续增加且接连突破今年高位。从趋势来看，由于当前需求不佳，热轧社库厂库还将继续保持小幅上涨态势，而钢厂近期处于盈亏边缘，或将减产，厂库后期上涨空间或有限。而马上进入8月份，需求端有望得到释放，且同比需求可能有所增长。综合库存端来看，后续热轧板卷价格或将震荡小幅回落运行。
三、下游挖掘机上半年降幅达36.1%
据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年6月销售各类挖掘机20761台，同比下降10.1%。其中，国内11027台，同比下降35%；出口9734台，同比增长58.4%。上述统计显示，2022年1至6月，26家挖掘机制造企业共销售挖掘机143094台，同比下降36.1%。其中，国内91124台，同比下降52.9%；出口51970台，同比增长72.2%。
总结：
供应端角度看，热轧钢厂产能利用率处于三年来的低位水平，且处于今年次新低为77.68%。钢厂产量同样也是三年来的低位水平，预估产量在290万吨附近。短期来看，热轧钢厂供应压力尚可。
库存端角度看，当前社库处于上升趋势，且贴近历年高位，加之当前市场需求疲软，预计社库在8月份或达到去年同期最高位水平。
下游终端角度看，当前物流得到缓解，海运逐渐恢复，预计下半年挖掘机出口量仍保持较高增长。但是，考虑到行业表现与房地产和基建行业表现具有联动性，8月受到季节因素影响，高温不适合户外施工。预计工程机械需求将在8月下旬-9月有所释放。
综合来看，当前热轧产量处于三年来偏低水平，而库存持续累加，已达年内高位，且有望成为三年来同期最高水平。消费预期8月份虽然有一定回升，但其总的空间和量则依然有限，因此整体8月热轧或保持震荡运行，需关注供应端减量情况及库存情况。