概述：四季度秋冬限产压力减缓，高炉产能利用率多为利润变化调节，本月焦炭价格均值下移，钢坯利润略有修复，与同期相比，供应存增量；下游调坯轧钢厂成品库存高位、下旬成交节奏放缓，钢坯主流仓储累库较为显著；华东交单期方坯现货资源偏紧，部分北坯南下；整体来看本月下旬期市窄幅震荡，整体交投放缓，终端采坯需求减弱，近日钢坯供给增量矛盾较为显著。笔者针对四季度基本面数据进行简述：
一、供应：主动减产或存供给增量
截止到30日17:00唐山AQI指数36，168城市排名116位，11月份唐山空气综合指数4.85，168城市排名129位，2022全年唐山空气综合指数4.48，168城市排名142位（降序27位）。
空气质量来看，2022年四季度唐山整体空气质量优于去年同期，秋冬限产压力有所缓解。四季度唐山高炉产能变化多为利润调节，主动减产与去年被动减产整体供应情况总结如下：
1、减产方式：2021年四季度唐山高炉产能利用率平均值61.91%，2022年四季度最低值69.77%，最低供应水平高于去年四季度平均水平，11月焦炭价格均值下移，钢坯利润略有修复，产能利用率阶段回升；
2、产业链利润压缩：长流程钢企钢坯、成材因前期跌价利润均有收缩，呈现阶段性关闭扎线，品种调配推高钢坯外卖量；
3、四季度日外卖量：2021年四季度唐山钢坯日外卖量最高值2.5万吨，四季度外卖量基本高于去年同期。
整体来看，四季度钢坯外卖量因限产压力缓解较往年供应增量较为显著。
二、需求：下旬调坯型钢采坯放缓 华东交单部分北坯南下
11月上旬市场处于超跌反弹周期，调坯轧钢厂整体成交情况较好，下旬期市多为窄幅震荡，叠加疫情反复，开工降低，唐山钢坯终端采坯需求偏弱。同时华东反套交单在即，方坯现货资源偏紧，部分北坯南下，中旬唐山钢坯港口库存降幅显著。
30日调坯型钢厂内钢坯库存约26万吨，处于四季度低位水平，如疫情缓和加上厂内钢坯库存低位，未来一到两周或存阶段性集中补库，但调坯型钢当前成品库存仍处高位（68万吨），期市震荡对现货成交节奏或有影响，采坯需求或有限。且下旬钢坯成交多集中于贸易套保，月底交单尚有挺价支撑，后期仍需关注基本面和市场预期变化。下旬钢坯主流仓储累库较为显著，同一时间对比，当前主流仓储库位于近四年高值。
三、宏观利好频出 短期加息或仍影响节奏
近日宏观利好频出，地产重磅利好加持，螺纹主力预期反弹仍显有限，十二月中旬前加息或仍对市场交投节奏产生影响。历史表现加息落地如符合预期，存在反弹窗口，但也呈现前期回调幅度影响后期反弹力度。消息面多空交织，或影响成品材成交节奏，进而反馈至钢坯采购的需求。
总结：供应上，2022年四季度唐山高炉产能多以利润变化主动减产调节，十二月原料存补库预期，价格或显坚挺，焦炭仍有提涨预期，钢坯利润变化对产能影响仍待关注。但与同期相比，今年四季度高炉产能利用率当前最低值69.77%，仍高于同期均值61.91%，且外卖量较历年水平偏高；需求上，调坯厂内钢坯库存处于低位，疫情如逐步缓解，一到两周内或存阶段性集中补库，但需考虑当前高位成品库存与市场预期变化，需求增量或有限，本月下旬钢坯主流仓储累库情况较为显著；宏观与预期上，宏观利好频出，然十二月中旬前加息或对市场节奏仍有影响，当前钢坯供给矛盾加剧，仍需关注中旬前现货市场成交节奏变化，钢坯供需变化情况。
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