概述：2019年至今，热轧板卷行业经历了诸多挑战，从疫情爆发到限产落空，再之后全国疫情反反复复，全球经济衰退，市场整体呈现供需双弱局面。2022年年底随着管控措施的逐步放开，2023年第一季度已经过半，接下来会如何运行？本文将针对热轧板卷近五年一季度价格、供应、库存和成交等方面进行分析。
一、价格回顾
1.全国均价
纵观近五年价格走势，从2019年12月全国疫情开始蔓延至2022年底全国各地管控政策逐步放开，热轧板卷价格走势也随之波荡起伏，一季度走势也各不相同。最高值5341元/吨出现在2021年3月31日，最低值在2020年3月31日，为3446元/吨。
具体来看，2019年一季度价格在2月份出现一波小幅反弹过后稍有回落，随后一路冲高，在二季度达到全年峰值。2020年年初由于受疫情突发影响，需求进入停滞状态，市场心态偏弱，春节过后价格大幅下跌，振幅达422元/吨。2021年一季度价格整体呈现先抑后扬走势，先是部分地区疫情反复导致市场价格下跌。之后唐山限产，热轧板卷产量大幅降低，华北地区产能利用率跌至75.58%，市场供不应求，价格上涨速度较快。2022年初国家发布各项利好政策刺激消费，一季度均价处于近五年高位，为5037元/吨，且已接近全年峰值。
2023年各项管控基本放开，返乡人流量较大，终端需求恢复时间同往年相比较长。价格经历一波拉涨过后开始回落，正月十五过后两天左右，市场成交量逐步回到正常区间，卷价稍有反弹。
图1：近五年一季度全国热轧均价走势图
2.南北价差
近五年一季度南北价差收缩幅度较大，以上海-沈阳为例，波动区间在10-330元/吨。从图2来看，2023年南北价差从230元/吨收缩至60元/吨，主要原因为南方地区累库较多，库存增幅高于北方，出货压力较大，南北价差收窄明显。除此之外，2020年由于疫情原因，到一季度末，南北价差基本持平，后期到4月份北方热卷价格甚至反超部分南方地区。
图2：近五年一季度南北价差走势图
3.冷热价差
2020年国内外小型家电类冷系产品需求较好，冷热价差上下波动幅度较大，受2020年底的家电出口需求带动，2021年年初冷热价差达到近五年一季度最高值，为1050元/吨。
2022年经济持续衰退，再加上美联储连续加息，冷热轧下游行业需求表现均不佳。4月汽车产量创下历史新低，在疫情管控下汽车行业消费减少。汽车生产商相应减少生产量，而且冰箱、彩电、洗衣机等家电领域也如此。由于把热轧加工成冷轧的生产成本约为500元/吨。部分企业选择仅生产热轧，冷热价差逐步缩小，2023年年初价差依旧持续。与此同时，各种鼓励消费政策随之而来，预计待需求有一定回升过后，冷轧价格会有所上涨，冷热价差仍会拉开。
图3：近五年一季度冷热价差走势图
二、供应回顾
近五年热轧板卷一季度周产量在290-340万吨，从图4来看， 2019-2020年热轧企业生产情况较为平稳。2020年受疫情影响，产量虽有小幅下降，但整体影响不大。今年从1-2月走势来看整体形势有向好趋势。截至发稿，全国产能利用率为78.73%，产量为308.15万吨。
图4：近五年一季度热轧板卷周产量走势图
图5：近五年热轧板卷产能利用率走势图
三、库存回顾
从图6来看，2020年库存量由于受疫情原因影响，物流运输不畅，再加上需求不佳，厂库和社库累积量都达到近五年峰值，厂库为193.27万吨，社库为412.98万吨。值得注意的是，2023年厂库较前几年相比变化不大，但社库增幅较为明显，截至发稿，热轧板卷社会库存313.04万吨，月环比增加84.39万吨，年同比（公历）增加41.93万吨，年同比（农历）增加32.34万吨。其中华南地区和华东地区社会库存明显增加。主要原因为乐从近期压力较大，近期有两家钢厂资源集中性到货所致，华东地区前期货临交割期，同时冬储订货资源入库，后期临近春节，物流运输较往年更为放缓。好在近期成交量回到正常区间，对降库有一定帮助。
图6：近五年一季度全国热轧钢厂库存变化图
图7：近五年一季度全国热轧社会库存变化图
四、成交量对比
热轧成交五日均值在2020年达到最低点，年初需求短期停滞，但随着国内疫情得到有效控制，需求也出现底部抬升，回到正常区间。从今年目前情况来看，下游需求并未完全恢复，好在当前市场有一定成交支撑。
图8：热轧板卷成交量-199-5日均值-农历
五、总结
2023年一季度价格起点相比2019、2020年较高，若后续需求恢复较好，在库存压力减弱的情况下，预计在一季度会延续近两年震荡上行走势。与此同时，待南方地区降库后南北价差会重新拉开，由于今年需求恢复速度较为缓慢，还有钢厂叠加压力，贸易商对后续市场基本偏谨慎操作，观望居多。热轧供应趋势继续增长，但较去年变化不大。整体来看，近期随着防疫形势好转，再加上各项鼓励消费政策下，对消费也起到一定刺激作用，消费量有望复苏，但仍需关注未来需求恢复力度。