概述：随着四五月热卷价格的一轮大幅下跌之后，市场看空情绪渐渐收敛，市场信心也逐步恢复。前期受国内各项经济数据不佳和国外银行业暴雷，美国债务上限等不确定问题，市场信心一度遭到打压。但伴随月末公布的财新制造业 PMI 数据超预期，美国债务上限谈判顺利落地等利多因素，市场出现压抑许久的价格反弹。叠加唐山出台环保限产政策，大家对后市价格信心增加。但是同时需求又进入传统淡季，后期是否能延续上涨，大家也是疑虑重重，下面我们就简要分析一下后面价格走势预判。
一、南方热卷价格先抑后扬
数据来源：钢联数据
价格分区域来看：
乐从市场热轧板卷五月最高价格为4060元/吨，较最低价格3650元/吨下跌410元/吨；
柳州市场热轧板卷五月最高价格为3980元/吨，较最低价格3740元/吨下跌240元/吨；
重庆市场热轧板卷五月最高价格为4060元/吨，较最低价格3800元/吨下跌260元/吨；
云南市场热轧板卷五月最高价格为4140元/吨，较最低价格3870元/吨下跌270元/吨。
5月份南方热卷的弱势下跌，主要是原料价格的走弱带动了成材价格的跟随下跌，另外一个原因是市场需求缺乏，强预期再次遭遇弱现实。价格整体受宏观方面影响，市场信心不足，同时叠加美国债务上限和加息 预期等因素的不确定以及国内地产数据等拖累，整体表现偏弱。从当前的价格水平看，目前南方热轧板卷价格已经处于低水平中。不过在月末 6 月初市 场出现美国债务上限谈判结束，继续延迟，国内唐山环保政策再现以及财新制造业 PMI 超预期的影响，市场出现超跌反弹，信心回升。
二、热卷产能利用率先降后升
钢材的总需求状况决定了价格运行中枢，在需求比较平稳甚至低于市场预期时候，价格弹性空间更多来自政策和供给的调节。该阶段建材需求依旧偏弱，产量上短流程近两周开始增产，长流程产量变化不大。
Mysteel调研，2023年5月31日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比较上周上升1.56%；本周钢厂产能利用率为79.21%，周环比下降1.34%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为11.16万吨，周环比减少1.07万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为1.92万吨，周环比增加0.37万吨；本周钢厂实际产量为310.06万吨，周环比减少5.25万吨；钢厂厂内库存为87.21万吨，周环比减少0.19万吨。具体热轧商品卷总量约为216.08万吨，周环比减少6.58万吨；内部供料总量约为93.98万吨，周环比增加1.33万吨。
数据来源：钢联数据
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三、需求仍存但缺乏韧性
从数据来看近期商品房销售同比有所回落，房企拿地意愿较弱，新开工降幅较大，目前下游基建及制造业需求好于房建，但也已经开始逐渐走弱 。热卷出口利润持续下降，外需仍存压力。短期来看需求仍但缺乏韧性，但是随着现货价格不断提升，终端对当前高价货源承接能力稍有回落。部分南方钢厂仍以低于市场主流价来吸引订单，虽然目前价格对终端和投机都有一定吸引力，投机需求的回暖也带来阶段性的需求增量，但是目前正处于传统淡季之中及资金压力的压制。市场整体心态仍旧不稳。
数据来源：钢联数据
另外，进入6月份，随着南方雨季的到来，天气对于项目施工的影响逐步增大，将对需求产生明显的影响；制造业订单类指数继续小幅回落，反映市场需求收缩的问题仍然突出，市场需求或面临较大的下滑压力。若商品产量仍高位释放，市场供需矛盾将仍然偏大。
四、库存处于同期低位 先增后降
从库存来看，供应端市场到货环比微减，一方面5月钢厂协议投放维持高位，南方热卷持续累库，需求缺口总体呈收缩之势，不过由于南方热卷价格在全国洼地已持续一段时间，部分钢厂改发华东高价地区，因此阶段供应压力稍缓，热轧累库速度随之放缓。另一方面，北方资源发运稳定偏低，近两周到货压力大幅缓解；需求端市场以刚需采购为主，价格上扬也刺激期现公司利润兑现，供应压力减弱使得降库幅度明显扩大。本轮集中分流后，6月华南钢厂或将发运目标重新转回本地市场，到货压力或难以长期缓解，而需求端短期来看难有起色。综合考虑，在供应压力逐步回升的情况下，或难延续良好降库态势。
数据来源：钢联数据
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五、宏观消息不断提振市场信心
进入6月，宏观政策预期强化，主要涉及地产、基建、汽车等下游行业提振经济的相关政策措施， 致成材价格大幅反弹。但是多数影响都停留在情绪和预期层面，中长期还有待观察。银行再次降低存款利率促销费，从而降低资金成本，拉动居民借贷和企业贷款，让企业拿出更多资金支持发展。强化对投资的融资保障，大力发展基建项目。
总结：从基本面来看，当前淡季反弹的主要驱动因素是来自需求预期的改善，但同时市场仍面临产量偏高的问题。近期唐山秦皇岛陆续出台环保限产政策，但限产主要在烧结，对产量并未有太大影响。同时钢材需求处于传统淡季，后期是否能延续上涨，需密切关注需求是否回升以及限产政策的落实情况。但长流程端利润结构较好，产量或难有明显减量，近期需关注政策落地情况，低库存的结构下，近期南方热卷或存在修复性反弹。