概述：回顾6月份天津市场镀锌板卷市场价格，整体呈窄幅上行态势，主要还是钢厂减产，加强市场向好情绪，但受传统淡季需求不佳影响，下游终端采购积极性一般，多以按需补货为主。从供需基本面来看，6月份以前，供需矛盾凸显，整体格局呈现供应大于需求，因此导致价格大幅下跌。但随着6月初国营大厂减产检修政策的消息发布之后，在一定程度上提振了市场的情绪，加之黑色系期货上涨，镀锌板卷价格止跌企稳再小幅上涨。7月将至，在高温多雨的传统淡季背景下，镀锌板卷价格能否逆转？笔者将从以下角度来分析。
一、镀锌板卷价格有望坚挺
如图所示，2023年1-3月天津市场镀锌板卷价格波动不大,4-5月国民营价差逐渐扩大，创年内新高430元/吨，6月份价格开始出现回弹。截至发稿，天津地区1.0mm唐钢镀锌板卷价格在4830元/吨，1.0mm河北兆建镀锌板卷价格在4490元/吨，较去年同期分别下跌700元/吨和480元/吨。而天津4.75mm唐钢热轧板卷最新价格为3810元/吨，镀-热价差在1020元/吨。当前国营镀锌与民营镀锌价差为340元/吨。然而6月份国营钢厂结算价格较5月份下调50-80元/吨左右，但仍处于高位，当前市场价格与结算价格出现部分倒挂情况。据了解，当前市场库存处于偏低水平，商家报价偏高，出货压力尚可。在原料端成本价格震荡走强下，民营镀锌板卷价格或继续跟涨为主，而国营钢厂在镀锌板卷投产上效益表现不佳，7月投放量仍存在减量的情况，加之结算较高，市场价格或高位盘整运行。
二、库存创年内新低
从最新数据显示，截止6月23日统计华北地区镀锌板卷库存量为3.72万吨，较去年同期5.1万吨减少1.38万吨，减幅27.1%。主要原因是，一方面，进入6月以来，国营钢厂在冷系品种效益出现亏损情况，且大力接品种钢订单为主，市场大厂资源占比出现下滑；另一方面，受热卷期货盘面震荡走强影响，民营资源优势明显，商家反馈出货方面国民营资源占比8:2左右，主要还是以低价资源为主，加之钢厂交货多存在延期的情况，故市场消化速度大于商家补库速度，但随着月底钢厂陆续交货，市场需求仍不及预期，后期库存或出现回升情况。
三、民营钢厂利润尚可
一般情况而言，热轧板卷到镀锌板卷的民营加工成本在550元/吨之间，从23年数据来看，1-3月份民营钢厂均处于盈亏边缘，但从4月份开始，利润逐步扩大，且高于成本价格127元/吨，但从往年同期水平来看，价差最高在860元/吨左右，可见后期民营钢厂盈利空间仍有上浮的可能，加大了民营钢厂生产动力，市场资源占比或逐渐扩大。
四、总结
在当前下游需求难有明显好转的基础上，原料成本的价格变动，直接影响着下端镀锌板卷的价格。从品种价差看，镀锌板卷6月份的上涨幅度明显小于上游原料热卷，但价差还是维持在相对高位水平，短期价差或将继续维持。而从心态方面来看，近期市场心态因期货走强有一定的好转，但是实际的需求仍旧不温不火，低价资源优势较强。综合来看，7月份镀锌板卷价格能否逆转？需关注的是需求的恢复速度、钢厂的产量变化及库存的消化速度。