前言：近半年华东地区热轧板卷价格呈现前高后低走势，一季度上海地区均价为4263.61元/吨，截至6月27日整体高于二季度均价312.93元/吨。目前钢厂产量较同期相比仍处于偏高状态，全国各地发往华东资源较多，再加上需求偏弱，近期社会库存处于小幅增库状态，从最新一周数据来看，外地流入资源有逐步放缓趋势，基本以供应本地为主。
一、价格前高后低 六月稍有反弹
上半年价格整体呈现前高后低走势，以上海地区为例，上半年峰值出现在3月14日4480元/吨，谷值出现在5月31日3740元/吨，振幅达740元/吨。1-6月热轧板卷均价为4103.82元/吨，较2022年1-6月热轧板卷均价4932.79元/吨下跌828.97元/吨，跌幅达16.81%。
具体来看，今年春节放假时间在1月中旬左右，与往年相比较早，贸易商大多提前返乡，返乡人流量较大，部分下游企业在节前1-2周放假停产，因此年初价格波动不大，再加上各项宏观利好政策支持，基本稳步回升。2月企业基本复工后刚需补货需求较多，正月十五过后市场成交量基本回到正常区间，支撑整月价格震荡上行。3月宏观面以及市场预期继续向好，表需基本见顶，价格峰值出现。4月初始，整体价格由涨转跌，市场均价在一周内下跌107元/吨，市场信心也随之下降，且钢厂产量连创新高，但目前为止华东地区库存压力较全国其余地区相比较小，入库较少，提货偏多。5月华东各城市价差逐步拉开，华东地区为热轧板卷主要投放区域之一，济南地区流入外省钢厂资源偏多，库存压力累增，价格下跌速度相比其余城市较快。6月价格有小幅反弹，但终端需求表现依旧不佳，价格基本震荡运行。
图1 近半年华东地区热轧板卷主要城市价格（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、社库前后增加 中间小幅去库
年初由于货临交割期，交割库出现明显累库现象，同时前期冬储订货资源入库，华东地区社会库存增幅明显。后临近春节，全国各地的终端和商家基本都已放假，市场备货补库需求与投机需求几乎停滞，市场已步入休市状态，进入累库周期。春节过后全国返乡人流量较大，物流运输较往年更为放缓，造成厂库进一步累积，当周华东地区增幅最多，库存增加22.83万吨。之后随着物流恢复加速发货，节后全国市场都集中性到货并入库，造成社库有所累积。
1月社会库存增幅最多地区均为华东地区。2月伴随着各种宏观利好政策支撑，下游企业复苏较快，市场需求较好，节后第二周（2月10日）后库存开始降库，华东地区周环比下降0.08万吨。后期由于码头堆积货物较多，集中性入库导致社库小幅增库，在此之后，华东地区社会库存正式进入“降库模式”，年后市场正常出货，再加上3月市场需求较好，仓库内基本以提货为主，库存下降幅度比较明显。4、5月份部分仓库有出口订单，集中发货后库存降幅比较明显，最高降幅为9.01万吨。随着价差的扩大钢厂资源流向开始明显调整，南北资源均开始向华东集中，5月24日本网数据发布，华南地区当周库存减少4.02万吨，主要原因为钢厂向本地发货减少，基本发往华东地区，华东库存增加2.33万吨。至此，“降库模式”结束。 6月气温逐渐升高，终端需求有所减少，市场成交偏弱，外地资源到货较多，库存有所增加。
表1华东地区 1-6月热轧板卷社会库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
三、达产率相对偏低 库存压力较小
1-6月华东地区整体产量相比2022年有所减少，在4月全国铁水产量增多，钢厂产量大幅增加情形下，华东地区产能利用率相对偏低，贸易商到货压力较小，整体维持供需两弱状态。主要是钢厂检修以及生产状态不饱和所致。4月12日XY临时检修3天，14日复产；4月24日SG一条产线检修，延期至5月14日复产。复产后产量有所增加，从33城周度数据来看，6月单周平均产量为65.48万吨，较5月平均产量64万吨相比均值增加1.48万吨。
表2华东地区 1-6月热轧板卷钢厂产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图2 近三年华东地区钢厂产能利用率
数据来源：钢联数据
四、成交不温不火 市场心态偏弱
近半年全国市场成交量较去年相比有所减少，市场消费不及预期。从三大区来看，华东地区相比于其他两大区域成交相对较好，日均成交量高于南方大区656.4吨。近期气温持续升高，下游补库需求或将有所减少，进入传统消费淡季。从6月29日本网调研数据来看，厂库增加3.01万吨，社库增加7.88万吨，表需下降11.71万吨，市场累库较多，整体压力较大。
图3 近三年华东地区1-6月成交量（单位：吨）
数据来源：钢联调研
图4 三大区2023上半年成交量（单位：吨）
数据来源：钢联调研
五、三季度走势预测
华东地区社会库存短期内或将持续累增，从往期数据来看，华东社库增减幅度偏大，增降库周期较长。好在近期钢厂产量增速放缓，但目前已经进入传统消费淡季，除家电行业外其余下游制造业用钢需求均出现不同程度减少，对于原材料采购较为谨慎。目前宏观趋势向好，原料成本有所支撑，预计三季度整体价格走势不会像2022年三季度下滑见底，若供需双弱局面逐渐有所缓解，或将延续2021年三季度小幅冲高走势，但后期超越上半年峰值可能性不大，以小幅震荡为主。