概述：8月份建筑钢材价格下跌至低位后反复震荡，上海螺纹钢价格从3760元/吨跌至3710元/吨，跌幅50元/吨。核心逻辑是前半个月产业政策的落地不及预期，后半月才逐渐见到产量的下移，但市场信心不足，价格低位反复。9月份仍是预期和现实的博弈的一个月，需求不确定性增强，成本支撑力度强，建筑钢材或将震荡走强。
一、8月份全国螺纹钢均价重心下移
数据来源：钢联数据
8月份国内建筑钢材均价重心下移。截止8月31日，主要城市螺纹钢全国均价3776元/吨，月环比下跌110元/吨。主要城市上海、广州、北京价格走势趋同，三城螺纹钢价格月环比分别下跌50元/吨、20元/吨和140元/吨。
截止8月31日，Mysteel长材指数报收158.12，月环比下跌2.14%，年同比下跌7.61%；Mysteel螺纹钢价格指数报收149.45，月环比下跌2.51%，年同比下跌8.19%；Mysteel线材价格指数报收165.11，月环比下跌2.09%，年同比下跌7.15%。
二、企业加大生产节奏调整力度
1、长流程企业调整开工率 整体开工率环比出现下滑
数据来源：钢联数据
8月份，长期的微利甚至亏损，叠加已经发布的平控消息，建筑钢材生产企业的开工率出现下滑。分工艺来看，长流程企业开工率小幅下降，短流程企业开工率小幅增加。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率已低于去年同期水平。以螺纹钢为例，七大区域开工率月环比四降三增，其中东北、西北、华北、西南开工率出现下降，分别下降12.50%、11.11%、3.57%和3.13%，华东、华中、华南区域开工率环比出现增加，分别为1.41%、7.41%、2.38%。
截止8月31日，螺纹钢开工率为45.90%，月环比下滑0.33%，年同比下滑4.59%；线材开工率为55.81%，月环比下滑0.59%，年同比下滑6.32%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下降0.92%，短流程企业螺纹钢开工率环比提升1.18%；长流程企业线材开工率环比下滑0.67%，短流程企业线材开工率环比持平。总体而言，由于8月份长流程企业进行了开工率的自主调控，是整体开工率出现下降的主要原因。
2、整体产量降幅进一步扩大
数据来源：钢联数据
8月，产量的降幅进一步扩大。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比五降两增，其中华东区域产量环比下降最多，为8.57万吨，西南区域产量环比增加最多，为2.63万吨。分工艺来看，长、短流程企业产量环比均有所下降，长流程企业增量相对较大。年同比来看，全国建筑钢材产量已明显低于去年同期水平。
截止8月31日，螺纹钢周产量为258.73万吨，月环比下降11.05万吨，年同比下降35.08万吨；线材周产量为109.34万吨，月环比下降2.00万吨，年同比下降33.00万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比下降10.75万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比下降0.30万吨；长流程企业线材产量月环比下降2.32万吨，短流程企业线材产量月环比增加0.32万吨。
三、建筑钢材总库存出现增加 库存结构分化明显
1、钢厂库存小幅累积 其中螺纹钢库存小幅下降
数据来源：钢联数据
钢厂库存环比虽有小幅增加，但主要增量来自于线材和盘螺两个品种，螺纹钢库存环比小幅下降，且其库存水平重回200万吨以下。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存月环比四增三降，其中华东区域厂内库存环比降幅最大，为4.46万吨，西南区域厂内库存环比增幅最大，为5.42万吨，整体库存月环比小幅下降且低于去年同期水平。
截止8月31日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为252.94万吨，月环比增加1.06万吨，同比下降51.37万吨；其中螺纹钢库存195.88万吨，月环比下降0.89万吨，年同比下降30.91万吨；线材库存57.06万吨，月环比增加1.95万吨，年同比下降20.46万吨。
2、社会库存由增转降
数据来源：钢联数据
钢厂产量的不断下降带来市场供应压力的快速减轻，而下游需求具体一定韧性，社会库存环比出现明显下降。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存月环比两增五降，其中东北区域环比降幅最大，为2.45万吨，西南增幅最大，为0.49万吨。全国建筑钢材社会库存月环比明显下降，库存水平几乎持平于去年同期。
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为660.60万吨，月环比减少23.22万吨，年同比增加51.33万吨；其中螺纹钢库存581.60万吨，月环比减少15.98万吨，年同比增加91.08万吨；线材库存79.00万吨，月环比下降7.24万吨，年同比下降39.75万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，整体库存出现增加。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为913.54万吨，月环比减少22.16万吨，年同比下降0.04万吨。
四、Mysteel全国日均成交量小幅下滑
数据来源：Mysteel钢材事业部
具体来看，8月份总体成交量月环比出现小幅下降。月环比来看，东北、西北、西南环比增加，其他四个区域环比下降，其中华中地区需求下降最为明显。从年同比来看，华南、华中、西南三大区域需求同比实现增长，其余地区均出现明显下滑，国内区域间需求分化依然严重。
Mysteel统计8月份全国日均成交量为14.47万吨，月环比下降3.51%，年同比下降6.12%。
五、亏损面加大，长、短流程利润走势出现分化
数据来源：钢联数据
环比7月，尽管焦炭出现一轮100元的下跌，但铁矿石港口现货环比上涨近40元，长流程生产企业成本居高不下，短流程企业的生产成本因废钢的下跌而有所下移，故长、短流程间的利润走势发生明显分化。
截止8月31日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3923元/吨，电炉厂生产成本为3845元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3806元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润-117元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为-39元/吨。
六、总结：
房地产行业迎来利好：
8月4日，国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达在新闻发布会上表示，下一步，积极扩大国内需求。实施好恢复和扩大消费的系列政策，促进汽车等大宗消费，大力激发民间投资活力，加快推进“十四五”规划102项重大工程及其他经济社会发展重大项目。同时，在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备，不断释放超大规模市场潜力。
8月17日，央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告。下阶段，央行将适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。
8月18日，证监会表示，将进一步推出稳预期、稳信心的措施，激发债券市场活力。坚持底线思维，全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，继续抓好资本市场支持房地产市场平稳健康发展政策措施落地见效。
8月25日，住建部表示，今年，全国按计划要新开工改造城镇老旧小区5.3万个。1-7月份，全国已开工改造城镇老旧小区4.66万个，惠及居民795万户，按小区数量来计算，开工率达到87.9%。其中，江苏、浙江、贵州、湖南、河北、内蒙古、上海、江西、湖北9个省份，已经全部实现开工。
建筑钢材将因预期、现实、成本三因素影响而震荡偏强：
1、核心逻辑：
对于平控，已经看到部分地区正在落实，而且力度在逐步加大。多项利好于房地产的政策已经公布，市场信心已见初步好转。不过，市场对于旺季的需求并不抱有很强的信心，更没有积累库存的意愿。预计成本的抬升令建筑钢材价格具有较强的抗跌性，但预期和现实的博弈将使得价格波动更加频繁。
2、核心指标关注：
建筑钢材产量仍有下降空间：首先，铁矿石价格因自身基本面相对健康而居高不下，长流程生产企业在成本抬升和平控消息的双重作用下而选择主动调整产量计划，在8月份出现的长流程产量下降这一现象将在9月份得以延续；其次，短流程产量在亏损背景下的增加是较为有限的，对整体建筑钢材产量的走势不构成决定性因素。另一方面，1-8月份的粗钢产量同比增长较多，而占粗钢流向超过30%的建筑钢材产品，其受到平控带来的影响必然是最大的，剩余时间决定剩余空间，建筑钢材产量易降难增。
建筑钢材库存旺季继续去化：首先，在整个8月份厂内产量和销量双重下滑的情况下，库存仍未累积，表明厂内的供需是基本平衡的；其次，由于市场信心尚未恢复，叠加时间不充分，9月份的社会库存大概率继续去化，其幅度将环比扩大。
综合来看，建筑钢材供需双弱的基本面仍将延续，但因产量更具下降空间，将出现一轮较明显的剪刀差，核心驱动是产量，并非需求，所以9月份反弹空间可以展望，但幅度可能有限。另外，市场对于产业预期较强，对其落地情况极为关注，不排除期间预期和现实碰撞引发冲高回落的可能性，预计9月份建筑钢材价格以反弹走势为主，价格重心上移。