概述：回顾11月份行情，钢坯出厂价格月环比上涨120元/吨，川渝型钢成品材（以成都16#槽钢为例）上涨110元/吨，整体呈现下游需求低迷，成品材价格受出货不佳拖累，钢厂利润收窄的基本面特征。展望12月，生产端环比或会有所走弱，但仍会处于相对高位；需求端进入季节性淡季，需求存在进一步变差的趋势和空间，这从近期水泥出库量、钢材库存消化量可以看出。综上，笔者预计12月川渝型钢价格或先扬后抑运行。下面分几点阐述：
一、累库压力逐渐增加 后期钢价或承压下行
由于受到资金短缺和季节性淡季影响，市场现货成交一直不见起色，库存资源出货受阻，贸易商采取低库存低售来维持价快进快出的操作，交投清淡的氛围让贸易商信心消极；库存方面，市场逢低少量补货操作，所以市场低价资源一直存在，导致现货成交价格和钢厂新到货成本相比，利润微薄甚至轻微倒挂，无法批量拿货，所以导致市场库存始终维持偏低水平；下游方面，下游工程短期拿货进度不佳，主要还是受到资金短缺和季节因素影响，政策方面利好释放基本完毕，等待资金落地的过程，后期需求的市场信心在逐步修复。总体上，在铁水及钢材产量供应宽松中，型钢的供应端变化应不大，下游需求转弱，供强需弱下价格存在小幅下移的可能。
二、生产端维持较高水平 需求减弱下面临累库压力
从供应情况来看，11月工角槽和H型钢的产量处于高位。当前的产能过剩矛盾依旧突出，钢铁原燃料供需格局则强于成材，且在成品材需求疲弱的大环境下，导致了贸易商的销售利润明显下滑，产品供给大于需求，使得型钢价格易跌难涨，企业利润大幅下降，企业亏损面不断扩大，考虑到对于控制粗钢产量不继续增加的前提，各家钢厂或有相应政策出台或者互相协同，区域内型钢供应避免出现高强度价格厮杀竞争，稳定在一个相对平衡的供需格局。
三、中长期供强需弱基本面不改 川渝型钢商家建仓谨慎
中长期供强需弱基本面不改，节前川渝型钢商家建仓谨慎。地方债负担加重减弱对基建资金支持，资金来源问题仍是基建增量有限的核心原因。地方政府基建投资总额的两大资金来源为自筹资金（以城投债为主）和政府财政预算支出，但对此两个资金来源的分析表明对基建投资支持力度在走弱。贸易商反馈从11月中旬开始出货开始明显变差，预计12月需求继续延续弱势。
四、总结
展望12月来看，政策变化带来的强预期在必将出现的弱现实的映射下一定会褪去，产业基本面走弱的现实将逐渐占据主导，如果在黑色盘面不出现大幅下跌的情况下，12月份现货涨跌空间皆不大，累库压力逐渐加大，价格总方向是易下难上。综上，预计12月川渝型钢价格或先扬后抑运行。