2024年5月份全国钢铁行业PMI为52.9%，环比下降2个百分点，PMI指数在荣枯线上方小幅调整。分指标来看，积压订单、出厂价格、产出，雇员分项指标均有回升，其中成品材库存上升幅度明显；供应商配送时间，原材料库存，原材料采购价，国内外原材料采购量则呈降势，新订单指数降幅较为突出。具体来看，上半月成本助推下，钢材价格小幅拉涨，但受终端跟进不足影响，月中价格出现回落，不过随后政策利好频出，提振市场信心，钢价在震荡行情再次走高。月末随着利好情绪的降温，需求不济成为市场交易的主旋律，各地价格纷纷出现高位回调。对于即将到来的6月份，国内钢价将如何演绎，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格重心上移
1、国内螺纹钢价格震荡上行
图三、全国螺纹钢价格走势
截至5月29日，Myspic国内钢材价格综合指数141.86，月环比回升0.49% ，较去年同期相比上涨2.35%；国内长材指数为159.72，月环比回升0.74%，较去年同期回升4.02%；螺纹钢指数为151.45，月环比回升0.64%，较去年同期回升3.86%。
5月份全国建筑钢材价格震荡上行。截至29日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3845元/吨，月环比回涨36元/吨，较去年同期上涨146元/吨。
2、国内热轧均价小幅趋强
截至5月29日，国内扁平材指数为124.78，较上月环比回升0.18%，较去年同期回升0.39%；其中热卷指数为137.04，较上月环比回升0.44%，较去年同期回升2.22%。
截至5月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3848元/吨，月环比回涨13元/吨，较去年同期上涨68元/吨。
二、库存持续去化 钢厂稳步提产
5月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较4月份上升3.2个百分点，终值55.4，持续上涨。具体来看，本月国内钢价构建底部结构，且呈现底部抬升态势。表明随着钢价上涨，钢厂利润修复，接单生产意愿较浓。
从相关指数来看，本月出厂价格指数上升1.9个百分点至78.9，成品材库存指数大幅上升16.7个百分点至43.5，原料采购价指数下跌2.8至73.5，原材料库存指数下跌2.2个百分点至44.6，国内原材料采购量指数下跌3.2个百分点至51.3，国外原材料采购量指数下跌2.7个百分点至51.2，原材料价格回落，钢厂利润进一步修复，提复产积极性明显提高。
5月钢材各品种库存均呈降势，2024年5月24日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为896万吨，较4月上涨32万吨，五大品种钢厂库存为469万吨，较4月下跌43万吨，五大品种社会库存为1288万吨，较4月下跌138万吨。进入6月份，在生产利润仍存的情况下，钢厂产量或有继续回升的空间，而高温梅雨季节，需求受限，库存去化也将趋缓。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、原燃料价格高位回落 生产利润有所修复
5月份原材料采购价格指数73.5，环比下降2.8个百分点。在政策利好刺激下，原材成材双双拉涨，月中随着安全检查加严，原材表现更加强势，挤占成材利润，下半月终端需求跟进不足，价格上涨乏力，钢厂对焦炭主动提降，叠加铁矿石库存累积，铁水见顶回落，原材价格出现回调，让渡了一定利润至成材。截止5月31日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为134.12，环比上月回升0.89%，同比去年回升12.11%。其中进口矿同比回升12.20%，国产矿同比回升11.96%；焦炭综合指数为2004.6，环比上月回升0.51%，同比去年回升2.57%。
5月份原材料库存指数44.6，较上月回落2.2个百分点，表明当前钢厂多以消化库存为主，随着原材价格的回落，缓单观望的情绪出现。截止5月31日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14859.71万吨，月环比增加327.91万吨，增幅2.27%。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9379.93万吨。Mysteel统计230家独立焦化厂库存41.77万吨。
5月上半月终端采购需求持续恢复，钢厂提复产意愿较为积极，在铁水缓慢回升的情况下，原材价格顺势上行。此外，一系列政策利好的释放，也在提振市场信心，市场交投较为活跃。不过从需求持续性来看，价格上行动力不足，后半月铁水小幅回落，叠加钢厂主动提降焦炭落地，原材价格高位回落。对于6月份而言，南方梅雨季节到来和北方高温天气的进一步延续，终端需求稳中有降，钢厂增产空间不大，铁水产量也将高位略有回落，不过考虑到迎峰度夏，动煤价格存在一定支撑，双焦价格受此影响，调整空间较为有限。因此预计6月份原燃料价格或将高位回落，但调整空间不大，双焦表现强于铁矿。
图七、原材料采购价格指数
四、终端资金不及预期 新订单指数出现下滑
5月份，全国钢铁行业新订单指数56.5，月环比回落10.2个百分点，但仍处于扩张区间。当前终端资金问题仍然存在，项目施工进度偏缓，市场补库情绪不足，本月新订单指数出现回落。
据百年建筑调研，截至5月28日，样本建筑工地资金到位率为63.32%，周环比增加0.26个百分点，资金到位率仅恢复至六成。随着专项债到位及地产、资金政策的优化，回款问题会逐步缓解，但需要时间，因此短期建筑业需求表现仍有调整空间。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，机械行业表现有所好转，汽车、家电及钢结构行业则不及预期，市场心态一般，接单量稍显疲软。整体而言，6月份下游需求稳中有降，新订单指数或小幅回落。
图八、新订单指数
五、海外需求小幅增加 钢材出口活跃度提升
5月份全国钢铁行业新出口订单指数53.9，较4月份上涨0.8个百分点。海关总署数据显示，2024年1-4月中国出口钢材3502万吨，同比增长27%；1-4月累计进口钢材240.5万吨，同比下降3.7%。国内需求从5月开始逐步出现回暖态势，国内钢材价格也出现止跌信号，钢铁企业在国内销量恢复的同时，海外订单也在增长，市场信心逐渐回暖。
5月份中国各品种钢材出口FOB报价小幅上涨。目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在529美元/吨左右，较上月上涨4美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报价在557美元/吨左右，较上月上涨7美元/吨。目前来看，出口成交相较4月份活跃度继续提升，当前国内外原材料价格回落，钢厂利润有所修复，主动扩张下游板块的操作增加，尤以热轧板卷为代表，出口量处于相对高位，螺纹钢则以内贸销售为主。综合预计，6月份钢材出口订单量或窄幅调整，波动不大。
图九、新出口订单指数
六、6月份钢市分析展望
纵观5月份，国内钢材市场呈现底部震荡走强的局面，在成本助推及政策利好的加持下，钢价呈阶梯式反弹态势，不过月末需求见顶回落使得市场信心受挫，预期与现实的博弈加剧。
展望6月份，钢厂生产利润尚可，主动减产意愿不足，虽有粗钢压减政策，但多数钢厂指标充裕，压力不大。而6月梅雨高温季节，施工条件转差，项目资金到位率不足七成，赶工项目稀少。在供需矛盾逐步累积的过程中，若库存转降为增也会使当前市场情绪继续降温，由被动去库转为主动去库。综合预计，6月份国内钢材价格或将承压运行。
