2024年5月份辽宁省钢厂PMI终值51.6，月环比上升14.1个百分点，年同比上升17.7个百分点，处于荣枯线上方，重回扩张区间。距上次PMI指数突破荣枯线，时间已经过去半年之久，而本次PMI指数能够重回扩张区间，其中根本逻辑就是区域内建筑钢材市场供需错配。4月辽宁钢厂一直处在负反馈的影响当中，生产积极性不高，供应资源不足，致使社会库存快速下降，叠加5月初期外围城市资源少价格高，辽宁区域内资源外流，5月辽宁市场社会库存提前到达低点，市场供需错配格局形成，现货价格也随之拉涨。5月宏观利好消息频出，刺激期货盘面与现货价格持续冲高，钢厂即时生产利润扩大，最高时达到了300元/吨，极大程度上带动了钢厂的生产积极性。分指标来看，新订单、积压订单、成品材出厂价、生产、成品材库存、雇员、国内原料采购量、国外原料采购量等指数环比上升，新出口订单、供应商配送时间、原料采购价格、原材料库存等指数则有所下降；具体分析如下：
一、钢厂生产指数上升32.2% 生产经营情况好转
5月份，辽宁省钢厂生产指数72.2%，月环比上升32.2个百分点，回升至荣枯线以上。受前期原料价格大幅拉涨，钢厂即期生产成本增加影响，4月钢厂生产积极性较低，对市场的资源供应相应的也在减少，建筑钢材市场社会库存大幅下降，形成供需错配市场格局。进入5月，原材料价格下浮，成品材由于缺货等原因价格拉涨，辽宁市场现货价格一跃上升至全国前列，钢材生产利润大幅增加。具体来看，本月成品材出厂价指数上升25%，终值100%，辽宁省所有生产的钢厂成品材出厂价都有不同程度的上升，生产利润也随之上涨；雇员指数上升16.7个百分点至50%，重回扩张区间，表明本月钢厂的经营状况好转，企业运营暂无压力；成品材库存指数55%，月环比上升30个百分点，也印证了钢厂生产增量。整体看来，5月钢厂生产经营状态表现向好，即期生产利润扩大仍旧是钢厂各个方面好转的底层逻辑。
二、原料采购价指数回落 钢厂原料采购量上升
5月份辽宁省钢厂原材料采购价格指数65%，环比下降20个百分点，原料价格下降，加之前文提到的成品材出厂价大幅上升，钢厂生产利润大幅上涨。在此情况下，原材料库存指数月环比下降5.5%，终值38.9%。因此在成品材价格高涨、原料价格下跌与原材料库存下跌的三重推动下，钢厂对原材料的需求增加，采购量也随之上升。国内原料采购量指数65%，环比回升了25个百分点；国外原料采购量指数38.9，环比上升了5.6个百分点，同比上升了29.8个百分点。5月底原料价格仍偏弱运行，相应的经过一个月的时间，市场供需错配格局在月底已经逐渐开始得到改善，现货价格慢慢回落，且通过调研得知6月辽宁省钢厂投放大大增加，届时市场库存压力将显现。不过市场负反馈需要一定时间才能传递至生产端，因此6月钢厂生产还将继续向好，原料相关指数至少也将平稳运行。
三、新订单指数上升9.4% 积压订单同步增加
5月份辽宁省钢厂新订单指数上升9.4%，国内需求好转。其一是钢厂直供需求继续在扩大；其二是市场库存量下降，中间贸易商补货需求增加。也正是因为新需求增多，生产力及配送力有限，从而积压订单指数显示上升，本月积压订单指数环比上升7.1%。往期表现较好的体现海外出口需求的新出口订单指数反而呈现回落，具体看数据，新出口订单指数50%，月环比下降16.7个百分点。其中一或许有美方在5月宣称对华征加关税等相关政治因素，贸易竞争进一步加剧，美方阵营国家对华出口态度也发生相应改变。6月省内有部分钢厂复产，计划投放量增加，市场竞争压力较大，加之以目前的区域价差情况，外围市场需求较差，省内下游终端需求又无明显好转，因此6月订单指数或将有所回落。
综合来看，5月辽宁省钢厂生产经营情况好转，钢厂PMI指数与生产指数都处于扩张区间，整体而言发展向好。从基本面来看，6月省内市场格局将与5月情况发生反转。5月整体呈现供需错配格局，而6月供应大幅增加，本地需求暂时没有好转的迹象，而外围的需求由于价差缩小呈现下降趋势，整体表现不佳，因而推断6月市场将处于供大于求，库存累积的状态。据5月底Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率81.65%，环比上周增加0.15个百分点 ；高炉炼铁产能利用率88.17%，环比减少0.37个百分点；钢厂盈利率52.81%，环比减少1.30个百分点；日均铁水产量 235.83万吨，环比减少0.97万吨，钢厂五月底盈利率较上一周开始下降，铁水产量也在降低。综合到港口库存方面，铁矿石总供给高于总需求，供需差环比5月扩大，6月第一周港口库存预计从1.48亿吨上升至1.5亿吨左右。无论是从需求还是供应，原料价格走势都呈现偏空，成品材价格将无原料成本支撑。6月生产企业是否能够延续5月形势，极大程度在于利润能否延续，就当前辽宁省情况而言，把握生产节奏尤为重要，市场负反馈需要一定时间才能传递至钢厂，压力或将在6月底甚至7月才会显现。
