概述：本周焊管市场价格稳中趋强运行，利好政策频出，原料带钢价格上涨，黑色系期货价格持续攀高，周内期螺主力冲上3800点高位，但市场现货价格上涨仍显保守，跟进乏力，主因在于各地需求情况表现不一，贸易商以出货为主。本周日均成交情况来看，西北、东北市场增量明显，其余市场日均成交较上周稍有回落。近期大范围降雨天气来临，对于下游施工及市场出货造成部分影响，贸易商随出随补，维持稳健操作。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格稳中趋弱运行。据Mysteel数据显示：截至5月24日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4099元/吨，周环比上涨36元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4738元/吨，周环比上涨41元/吨。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
【管厂调价】
本周全国主流焊管厂出厂价格上涨为主，管厂涨幅在20-120元/吨，本周管厂出货起伏较大，但总量较上周上升有限，前期价格上涨刺激部分下游进行补库操作，但下游总体需求有限，终端库存消耗较慢，采购随之放缓，价格支撑力度明显减弱，需求逐步见顶，成交受限，价格或将弱势震荡运行。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为2元/吨，周环比增加24元/吨，月环比减少96元/吨，年同比减少48元/吨；镀锌管利润为14.3元/吨，周环比增加17.4元/吨，月环比减少98.9元/吨，年同比减少171.2元/吨。
图1：近年来镀锌管利润变化情况
【区域评述】
华北市场：本周华北地区焊管价格以上涨为主，多数市场焊管价格小幅上涨。价格方面：天津市场焊管4寸*3.75mm价格周环比上涨50元/吨，报3900元/吨。镀锌管方面，唐山市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比上涨40元/吨，报4600元/吨。原料方面，唐山市场355带钢价格3730元/吨，周内价格整体上涨30元/吨。需求方面，宏观利好不断，区域内供需基本面相对较好，宏观利好起效需要时间，市场处于由旺季转淡季的关键节点，南方多雨，北方高温，对于需求影响较大。
东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格普遍上涨，涨幅在10-70元/吨。价格方面，焊管4寸*3.75mm沈阳市场价格3930元/吨；长春市场价格4030元/吨，哈尔滨市场价格3960元/吨。供应方面，目前当地主流管厂正常生产，厂家挺价意愿较强。需求方面，虽本周黑色系期货整体趋强运行，市场成交也有所增加，但据市场参与者反馈，需求虽有释放但整体速度偏慢。原料方面，今日唐山355带钢市场价格3730元/吨，周环比价格涨30元/吨。综合来看，目前政策余温仍在，对黑色系商品价格整体存在支撑，但商家跟涨意愿偏弱，多倾向于以出货为主。
华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格总体偏强运行，涨幅20-30元/吨。华东主流市场周累计上调20-30元/吨。其中上海市场焊管价格较上周累计上涨20报4130元/吨，镀锌管涨20报4820元/吨；南京市场焊管价格涨20报4100元/吨，镀锌管价格周累计上调20报4810元/吨；杭州市场焊管涨30报4120元/吨、镀锌管价格周累计上调20报4800元/吨。原料唐山热轧带钢价格较上周五上调20元/吨，市场出货情况明显好转，尤其涨价情况下，询价电话和成交同步增长，盘面大幅上涨也带动投机和期现入场，不过现货涨幅相对盘面偏低，贸易商相对偏谨慎。焊管产量厂库继续探底，原料库存小幅下降，社库持小幅增长，价格下跌风险犹存，商家多谨慎降库为主。
华南市场：本周华南市场价格震荡趋强运行。乐从市场焊管4寸3.75mm主流成交价4130元/吨，广州镀锌管4寸3.75mm主流成交价5220元/吨，均周环比上涨20元/吨。南宁镀锌管4寸*3.75mm报5020元/吨，周环比上涨20元/吨。华南地区管厂有所涨价，但市场价格暂稳，出货情况不尽人意。库存方面，华南社会库存有所降低，但总体来说库存维持高位。本周期货小幅上涨，市场稍微上调价格，但成交不及预期，所以涨幅有限。
华中市场：本周华中市场焊管、镀锌管价格小幅探涨，黑色系期货震荡偏强，市场信心有所提振。本周市场贸易商反馈实际成交仍显一般，下游需求逐渐步入淡季，项目采购可能将进一步走弱，临近月底叠加涨价行情刺激，华中市场社会库存小幅回升，贸易商反馈库存仍有一定压力。当前国内市场宏观利好消息影响尚在，强预期引领市场价格上升，不过随着进入政策相对真空期，市场回归基本面情绪转为观望，短期市场继续上行空间或将有限。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格稳中上涨，重庆、成都、昆明市场焊管价格较上周五涨10-50元/吨、镀锌管涨10-30元/吨，贵阳焊管价格持平。本周黑色期货震荡趋强，瑞丰带钢价格较上周五涨30-40元/吨，管厂出厂价格持续上涨，西南市场现货有缺规格现象，商家挺价意愿强，但下游需求整体疲软，涨价支撑力不足。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格小幅上涨，幅度在20-50元/吨，其中西安焊管主流报3990元/吨，较上周上涨20元/吨，兰州焊管主流报4050元/吨，较上周上涨20元/吨，乌鲁木齐焊管主流报4330元/吨，较上周上涨50元/吨，本周整体市场呈现先扬后抑的的态势，成交情况逐步趋弱，市场信心不足。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量明显减少，厂内库存表现分化。本周焊管产量37.06万吨，周环比减少0.98万吨，产能利用率为66.1%，周环比下降1.75%；镀锌管产量29.74万吨，周环比增加0.22万吨，产能利用率为73.3%，周环比增长0.54%；本周原料价格持续探涨，管厂生产成本不断推升，焊管产量明显下降。由于月底临近叠加涨价行情刺激，贸易商拿货操作有所增多，社会库存小幅回升，市场社会库存压力有所显现。不过厂内原料库存继续下降，成品库存仍处历史低位水平，管厂整体生产供应压力不大。本周管厂库存（含镀锌管）为69.78万吨，较上周增长0.95%，月环比下降1.99%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅下降趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量19460吨，较上周日均成交量减少429吨，跌幅为2.2%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
目前商家库内资源价格仍较高，短期对于焊管价格仍有支撑。原料唐山市场355系列带钢价格周内价格上涨30元/吨，报3730元/吨。目前焊管行情走势或者说整个钢材价格行情走势一次次刷新预期，淡旺季的分界线也逐渐淡化，之前所有试用经验几乎失效，只能在摸索前进中继续找寻方向，行情节奏加快，同业竞争压力加大、贸易商及厂家所需要适应的方式和模式更加多样，大方向虽有把握，但回归实质，出货量表现及整体价格走势仍一言难尽。进入5月后半月，暖风政策频吹，但各地市场感受相对不同，交投情况也表现不一。综合来看，预计下周焊管价格或窄幅震荡运行。
【前瞻观点】
- 市场预期长期国债收益率还需要降低，各期现利率也应该再下降。市场对中国版QE即将呼之欲出存在一定的预期。
- 市场不缺钱，未来货币政策的优先级并不一定是投放基础货币，而是扩大货币乘数。另外，降息的意义强于降准。
