摘要：
2024年上半年，焊接钢管行业经历了近些年来最艰难的半年。国际形势仍然复杂多变，美联储持续维持高息状态抑制了全球需求的释放，地缘冲突不断，逆全球化势力不断抬头，全球自由贸易受到明显挑战；国内方面，积极的财政政策及货币政策给经济增长不断注入活力，但从政府、企业再到个人均在优化资产负债表的大环境下，内需不足的问题凸显，叠加房地产投资大幅下行，粗钢产量及钢材需求明显下滑，同时用钢需求不断的进行的结构性调整，建筑用钢需求占比不断下降，制造业用钢需求占比提升。
今年以来，焊管价格整体再下台阶，上半年均价明显下移，即期利润始终维持低位徘徊，焊管生产企业多数面临亏损困境，中小钢管生产企业经营困难，焊管产量、库存均呈现明显下滑态势。从今年的产能变化来看，我国今年产能新增之路有所放缓，中小企业淘汰产能明显增多，头部管厂仍积极布局全国，价格大幅下行加速了行业洗牌，焊管生产企业以控产量、低库存、快周转为主要经营思路，而贸易企业生存空间也进一步压缩，“蛋糕”变小的背景下加剧了行业“以价换量”的恶性竞争，行业经营效益进一步转差。展望2024年下半年，经历了上半年充分的调整之后，价格继续向下的空间有限。
对于2024年下半年需求而言，随着新增专项债逐步形成实物工作量，水利、电力、城市管网改造等民生类基础设施建设将成为钢管需求新的增长动力，同时，钢结构产量发展快速增长，或为钢管需求带来持续增量，房地产投资虽有所放缓，但随着保交楼政策及三大工程逐步推进，焊管市场需求或仍值得期待。
一、价格与利润
1、焊管价格呈阶梯式下降，上半年均价同比大幅下移
2024年上半年焊管价格整体呈现弱势运行，焊管均价4173元/吨，同比下降307元/吨；3月大幅下跌后价格维持窄幅震荡，4-6月焊管均价维持在3950-4100元/吨区间震荡整理。
2、焊镀价差同比下降，卷带差鲜有倒挂现象
焊镀价差持续收窄。2024年上半年焊管与镀锌管价差同比持续走低，上半年基本稳定在660元/吨一线波动，价差较去年同比收缩约50元/吨；管带价差同比微降。焊管与带钢价差呈前高后低态势，价差平均在200元/吨，较去年同比呈现微降；卷带价差逐步走阔。2024年全年卷带差前高后低，平均价差在50-150元/吨波动，带钢供给相对宽松情况下，卷带差逐步走阔，热卷替代效益较差。
3、焊镀利润持续萎缩，上半年维持盈亏边缘震荡
焊管、镀锌管利润持续下滑，2023年焊管年平均利润38元/吨，同比下降40元/吨；镀锌管利润为82.4元/吨，同比下降24元/吨；2024年1-5月焊管平均利润为17.4元/吨，较2023年下降20.6元/吨，镀锌管平均利润为42.3元/吨，较2023年下降40元/吨；焊管、镀锌管全年即期利润亏损天数明显增加，企业经营效益整体偏差。
二、产量与库存
1、上半年产量同比或大幅下降，细分品种产量结构性变化明显
2024年1-6月国内29个样本管厂直缝焊焊圆管产量为807.5万吨，同比下降114.1万吨，降幅12.4%，镀锌管产量为615.2万吨，同比下降103.5万吨，降幅14.4%，降幅明显。2023年以来细分品种产量结构性变化明显，基管产量中除方矩管产量增加外，直缝焊管、螺旋管、脚手架管产量出现下降，其中直缝焊管降幅较为明显。高附加值产品产量比重明显增加，其中镀锌圆管占焊管比重从2022年44.5%增至51.7%，焊管外卖比例大幅减少，同时镀锌方矩管产量也明显增加；传统脚手架及盘扣脚手架管产量受地产不景气影响降幅较大。
2、去库周期下厂库及社库均维持低位
管厂以销定产，库存维持低位。上半年管厂库存均与2023年同比下降15%左右，基本都处在库存警戒线附近徘徊，管厂主动控制库存应对价格下行风险，生产端也是根据库存情况灵活排产；贸易商库存维持相对稳定，2024年上半年，焊管社库呈先增后降态势，面对价格大幅下行，商家多将库存降至低位，但由于需求较差导致协议量完成难度较高，4月后整体库存降幅有限。
三、需求与进出口
1、成交前低后高淡旺季转换规律弱化
2024年上半年受价格大幅下行的影响，“金三银四”旺季落空，需求整体弱于去年同期水平，Mysteel统计的178家全国贸易企业焊管镀锌管总成交量同比下降21.3%，其中西北、西南降幅较大；房地产投资下滑严重影响镀锌管需求，焊管需求结构性变化仍较明显，管网改造、电力、水利、市政护栏等基础设施建设对冲了部分因房地产投资下滑的影响，但因上半年新增专项债发行进度偏慢，整体用管需求减量明显。
2、焊管进出口均保持增长，焊管出口量创历史同期新高
我国焊管出口极具价格竞争优势，焊管出口增幅明显，国产焊管替代进口，焊管进口大幅下降。据海关数据显示：2024年5月中国出口焊管50.96万吨，同比增长28.92%；5月中国进口焊管1.111万吨，同比增长73.10%；2024年1-5月中国累计出口焊管215.19万吨，同比增长24.83%；2024年1-5月中国累计进口焊管4.415万吨，同比增长25.81%；2024年1-5月中国累计净出口焊管210.78万吨，同比增长24.81。
我国焊管主要出口国家为菲律宾、澳大利亚、泰国、新加坡，主要以东南亚、南美等发展中国家为主；主要进口地为日本、德国、中国台湾、瑞士，主要以发达国家和地区为主。
四、2024年焊接钢管市场展望
1、宏观政策展望：国内外宏观预期向好，产业政策或助力市场回暖
下半年产业政策仍以节能降碳政策指引，2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右的目标任务下，对粗钢产量的调控政策仍会出台；宏观方面，国内积极的财政政策与宽松的货币政策背景下，随着地方债发行进度加快，项目资金落地形成实物工作量后对用管需求带来较大提振；海外方面，欧洲、加拿大央行率先降息背景下，美联储下半年降息预期增加，届时其对市场信心的提振将会对市场带来正向作用。
2、原料市场展望：煤焦矿仍然存在一定的回落风险，卷带产能过剩背景下价或高度跟随铁水成本变化
煤焦铁矿价格仍处在历史相对高位，在减少化石燃料使用的大趋势下，煤焦价格或有所回落，铁水产量增速较慢，铁矿石供给过剩，长周期面临一定的下行风险；带钢价格或长期受产能过剩制约，价格弹性较弱。
3、供给展望：供给过剩，行业竞争压力加大，小管厂生存空间继续压缩
2024年下半年焊管生存环节将持续洗牌，产量降幅或小幅收窄。受房地产投资持续下行影响，直缝焊管产能利用率或继续下滑，燃气管、方矩管、螺旋管产量或有回升；管厂按需排产、低库存运转背景下，供给压力不大.
4、需求展望：需求结构持续调整，下半年大概率呈现需求边际好转态势
目前存量施工工地仍处高位，加之管网改造等各类民生基础设施建设项目较多，因此，资金能否到位将大大影响下半年用管需求。今年前四个月，累积地方债发行达到2.82万亿，仍低于去年同期的3.53万亿元，其中新增新增专项债1.07万亿元（全年额度为3.9万亿），占专项债限额27.43%，因此下半年专项债发行速度将进一步加快；钢结构及基建领域管网改造、护栏、水利、电力、油气管线、热力等领域仍将有可观需求增量，房地产投资额降幅有望进一步收窄，房建领域用钢需下滑对整体用管需求影响有限，整体来看，2024年下半年需求仍具韧性，但不同品种钢管仍会出现结构性变化，方矩管或强于直缝焊圆管，基建用管好于房地产用管。
5、市场行情展望：2024年焊管价格或整体呈现“两头高、中间低”的态势
预计焊管全年均价或将下移150元/吨；价格高点有可能出现在10-11月份，7月-8月或呈现底部震荡态势；短期来看，市场处在需求和宏观消息真空期，在需求同比下滑叠加季节性走弱环境下，市场悲观心态仍在短期内制约现货价格反弹，7月维持底部震荡，幅度100-150元/吨左右，8、9月需求边际好转，信心重建后或迎来一轮反弹行情。
