回顾于5月份冷轧市场，国内主流城市冷轧价格波动幅度在100元/吨以内。现货价格波动幅度过小，同样市场也是缺乏活力。成交量环比于4月份也出现一定程度缩量，一方面是5月份五一小长假休假导致工作日减少；另一方面，市场成交氛围本就不活跃。在钢厂持续保持高供应的现状下，而市场消化库存能力有限，库存常态化保持高位，对于商家心理造成一定压力。那么笔者具体结合市场现状来分析一下冷轧所处的局面。
一、品种价差持续收窄
从品种对比来看，热卷现货价格表现相对活跃，国内主流城市热轧均价月环比上涨35元/吨。而冷轧品种表现偏弱，跟跌不跟涨，国内主流城市冷轧月环比下跌37元/吨。从品种对比来看，表现出热强冷弱的局面。与之同时，冷热价差也在不断收缩，国内主流城市冷热价差普遍收窄至500元/吨以内。以上海市场为例，冷热价差仅330元/吨，价差尤为突出。截至5月24日，据Mysteel调研显示，华北区域民营钢厂热轧端仍存在一定利润空间。虽然冷热价差收缩明显，但冷轧钢厂尚处于成本边际线，部分钢厂或存在微薄利润。因此钢厂在生产方面普遍保持着较高的积极性。
二、产量持续高位 库存压力不减
截至至5月24日，冷轧产能利用率为85.73%，较去年同期高出5.33个百分比。近两月，冷轧的产能利用率常态化高于近两年的年均水平。那么在产能供应常态化高位的现状下，市场需求表现只能说是一般，那么随之带来的是高库存的压力。截至上周冷轧社库150.61万吨，较去年同期高出30.69万吨，从年同比的库存数据来看，冷轧轧库存压力显著。冷轧产量短期同样暂无明显下降预期，钢厂订单随着降价而出现压力也得到缓和，从利润角度而言，消费弹性不足将导致利润持续被压缩。预计6月份，钢厂在尚未全面亏损的情况下，产量或继续保持相对高位，冷轧周产量继续维持在85-87万吨水平。
三、消费结构未有明显改善
整体来看，短期制造业订单并无明显增量，但需求消费结构来看，国内订单短期增量预期不足，而出口持续增量的格局。内需方面，市场仍以刚需拿货为主，除品种钢以外，其他品种囤货预期不强。现阶段，考虑到资金运转问题，下游端库存并不高，但存在持续补库意愿，尽力维持供需平衡的局面。近期，钢厂继续加大出口来缓和国内压力，部分区域出现以价换量的现象来进一步刺激出口量提升。预计6月份冷轧出口量与4、5月份相当，维持在65万吨左右。因此从市场而言，6月份消费尚可维持，但供给所带来的压力下，供需矛盾仍难以缓和，另当前宏观预期过于饱满，预期差与实际库存导致库存去化速率较慢，最终形成供需矛盾。
综合来看，6月份冷轧价格仍旧难有较大起色，冷热价差大概率继续收缩。库存方面，社库整体去库为主，厂库由于市场出货压力增加，贸易环节订货短时间很难转移到社库，部分市场出现了不同程度的累库趋势。据市场反馈，近期市场需求放缓，投机性需求下降，下游终端补库刚需为主，整体去库不及预期。冷轧库存短期难以缓解，主因在于消费压力的制约，预计热冷价差继续维持在在500元/吨以内。
