一、概述
自2023年以来，华东地区碳结板价格呈现了冲高回落的走势，经历了1-3月份的冲高以及3-11月份的回落，目前价格维持在一个较为稳定的区间震荡。碳结板作为钢材中的小品种，既表现了与主流相符的大趋势，又表现出与其他品种不一样的个性。本文将从价格、供需、库存多角度分析后市。
二、碳结板简介
45#碳结板，国内常叫45号钢，主要是指钢的含碳量在0.45%左右。在市场中，热轧产品占据主导地位，而冷轧产品则主要集中在1.0至4.0毫米的规格范围内。
45号钢作为一种优质的碳素结构钢，属于中碳钢范畴，具备进行淬火处理的条件。经过热处理后，其强度和硬度显著提升，因此特别适合用于制造各类机械零件，尤其是在需要承受较大力量以及具有良好耐磨性的场合中。正因其卓越的机械性能，它广泛应用于机械制造业，成为轴类、齿轮、高强度螺栓等关键部件的首选材料。
在生产方面，国内的大型中厚板企业均在不同程度上具备碳结板的生产能力。从市场流通分布来看，主要集中在华东区域，钢厂资源为北方的鞍钢、天钢、营口等钢厂，华北的唐钢、文丰、普阳等，以及华东的南钢、沙钢、六钢、兴澄以及其他区域如柳钢、三钢、鄂钢等为主。
三、近期碳结板市场回顾
（一）、价格走势回顾
1、市场价格震荡下行
自2023年以来，华东地区碳结板价格呈现了冲高回落的走势，经历了1-3月份的冲高以及3-11月份的回落。全年来看，价格峰值为3月中旬的4800元/吨，谷值为11月初的3700元/吨，振幅为1100元/吨。11月后临近年底政策有所缓和、下游开工数增多，同时原料端价格增长速度较缓、钢厂利润有所修复、订单尚可导致价格呈现有所上涨，上涨一直持续到24年3月份，春节后碳板库存增多，相比往年同期多了约30%，贸易商降库出货意愿较强导致价格有所回落，但经过一个多月的消化，市场价格趋于平稳。
自23年1月至今，华东地区重点市场均价方面：江阴较上海低15元/吨，较宁波低28元/吨，较台州低48元/吨。在市场行情波动较大时，各地区价差拉大，以江阴和台州市场为例，价差最大为23年6月的210元/吨，正是处于大幅下跌的行情；在市场行情趋于平稳时，各地区价差较小，以江阴和台州市场为例，价差最大为24年5月的20元/吨，此时行情较为平稳。
2、南北价差呈“V”型走势
自2023年以来，上海与广州市场碳结板价格走势和波动幅度基本相近，均呈现“先冲高、再回落、再冲高、再回落”的走势，24年整体价格重心较23年下移。全年来看，上海与广州地区价格峰值为23年3月的4700元/吨和4800元/吨，价差为100元/吨；上海与广州地区价格谷值为23年11月的3800元/吨和4050元/吨，价差为250元/吨。上海地区均价为4240元/吨，广州地区均价为4380元/吨，价差为140元/吨。广州与上海市场碳板价差呈现“V”型走势，自23年至今，华东地区碳结板到货相对较多，钢厂投放增加，市场库存增多导致价格相较华南低于低140元/吨左右。23年6月在市场经济下行的周期，上海市场碳结板价格高于广州市场，主要原因是CPI和PPI回落加上海外的债务以及银行危机影响了出口，市场信心不足加上库存的累积，广州碳结板价格低于上海，随后进入7-8月份下游订单有了明显的修复，价格再次回归到广州高于上海约140元/吨，随后价差在100-250元/吨之间震荡。
3、品种价差缩小再扩大
自2023年以来，华东地区碳结板与普中板的价差呈现“V”型走势，价差的峰值在23年6月的210元/吨，价差的谷值在23年11月的60元/吨。碳结板全年的均价为4300元/吨，普中板全年的均价为4140元/吨，价差均值为160元/吨。
（1）碳结板与普中板的关系（钢厂投放方面）：
一般情况下，碳结板生产成本高于普中板80元/吨，当碳结板销售价格高于普板150元/吨时，钢厂更倾向于多轧制碳结板和接碳结板的单子，贸易商也因为销售碳结板的利润更高而向钢厂大量订购碳结板。然而这一市场现象会导致：：一方面，碳结板与普中板的价差达到过大后，市场将出现碳结板资源大量集中到货的情况，一旦下游需求不佳，库存难以消化，进而使得过大的价差难以为继，并逐步缩小，甚至可能形成倒挂；另一方面，当碳结板相对于普中板失去利润优势后，钢厂生产积极性和贸易商订货意愿都将降低，随着市场库存逐渐消耗，库存降至较低甚至缺货状态时，价差又将重新开始修复。
（2）碳结板与普中板的关系（贸易流通方面）：
由上图可知，23年1月至4月市场上涨行情中，碳结板与普中板的价差由120元/吨扩大至210元/吨，23年4月至11月市场下跌行情中，碳结板与普中板的价差由210元/吨缩小至60元/吨，23年11月至如今，市场震荡上涨的过程中，碳结板与普中板的价差由60元/吨扩大至160元/吨。由此可得出市场大涨大跌的行情下，碳结板作为小品种更能反应市场的情绪，相较于普中板有超前性。一方面是碳结板流通量不大，下游需求不多，市场内贸易商不多，当经历大涨大跌的行情时更容易受市场情绪的影响，价格变化更为迅速。
从碳结板与普中板的走势以及价差来分析，我们可以看出：1、当市场处于大幅上涨行情时，碳结板与普中板的价差会随着涨价而逐渐增大；2、当市场处于大幅下跌行情时，碳结板与普中板的价差会随着跌价而逐渐缩小；3、当市场价格较为平稳时，碳结板与普中板的价差较为稳定。这种现象发生的原因主要是涨价时下游需求较好，而碳结板的供应方面不是很足，经常会出现缺规格的情况，导致价格上涨较快，因此会与普中板拉开一定的价差；跌价时碳结板容易受情绪面影响跌的更快，跌幅更深，价差很快会缩小。
（3）碳结板与普中板的关系（下游需求方面）：
45#碳结板是优质碳素结构钢，属机械用钢。是一种强度高、耐腐蚀、塑性好的钢材，经过热处理后强度和硬度高，所以广泛应用于船舶、桥梁、建筑等重要设备，相较于普中板跟下游联系更加紧密，价值波动也受终端需求影响。而普中板市场流通性强，钢厂资源多且贸易商数量也大，很多时候实际成交量并不是全部流入下游，这就导致在传统的旺季中碳结板表现可能更出色些，到了淡季下游需求弱了表现就要差些，这也是碳结板价格相较于普中板价格变化更加明显的原因。
总体而言，碳结板与普中板之间的价差长期呈现不断拉开、修复后再拉开的循环趋势。其具体的价差幅度及持续时间主要受市场行情变化的速度、淡旺季需求波动以及供给端因素的共同影响。鉴于碳结板与普中板在价值上的相近性，价差通常会在一个相对稳定的区间震荡。
（二）、基本面情况回顾
1、供应方面
从数据来看，自2022年以来，碳结板钢厂对华东区域的投放量呈先减再增的走势。峰值出现在24年3月的10万吨，谷值出现在23年4月的8万吨，振幅为2万吨。22年月度投放量均值为9.5万吨，23年月度投放量均值为9万吨，24年至今月度投放量均值为9.6万吨。全年来看，22年共投放115万吨，23年共投放108万吨，较上年减少7万吨。
自22年至23年年中，碳结板钢厂在利润收缩与需求端转弱的双重影响下，碳结板产量整体呈持续下降的趋势，加上华南区域碳结板价格整体高于华东地区，碳结板钢厂对华东区域的投放量减少。23年年中后随着需求端的好转，碳结板与普中板的价差进一步拉大，钢厂产能利用率小幅提升，部分钢厂开始转做品种钢，碳结板的产量有所回升，对华东区域的投放量也逐渐增加，至24年3月已达近三年的最高值。就华东区域重点市场来看，随着部分钢厂检修，多数钢厂低折发货，目前薄板规格齐全，厚板多数规格缺货。
2、需求方面
45#碳结板是优质碳素结构钢，可进行淬火处理，其热处理后强度和硬度高，适合于制作机械零件。而机械零件在汽车上应用广泛，在一定程度上，汽车行业数据可以反映碳结板下游市场的情况，如下：
据中国汽车工业协会统计分析，23年汽车产销量震荡上行，分别从1月的159.3万辆和164.9万辆上升到12月的307.9万辆和315.6万辆，全年来看分别增加93.3%和91.4%，汽车产销量大幅上涨。24年1月汽车产销量为240.9万辆和243.9万辆，较上月减少21.7%和22.7%；2月汽车产销量为150.6万辆和158.3万辆，较上月减少37.4%和35.5%；3月汽车产销量有所好转，为268.7万辆和269.4万辆，较上月增加78.4%和70.2%。整体来看，24年1-2月因春节假期因素，汽车企业的生产经营活动受到一定影响，加上部分购车需求已在春节前提前得到释放，汽车产销量总体有所回落，春节过后产销量恢复正常。全年来看，汽车产销量稳步上升，下游需求尚可。
据终端反馈，5月下游火割和模架厂采购量增加10%，终端行业表现尚可。此外调研的十余家大型切割厂和模架厂，有约半数在5月份从钢厂锁价订货。在需求尚可的情况下，终端备货积极性相对较高，预计短期内价格有上涨空间。
3、库存方面
自2023年以来，华东地区重点市场碳结板库存震荡上行。全年来看，库存峰值出现在24年3月的24万吨，谷值出现在23年6月的12.7万吨，振幅为11.3万吨，全年库存均值为16.5万吨。分市场来看，上海地区全年库存变化较为稳定，库存峰值出现在23年2月的4.2万吨，谷值出现在24年1月的3.2万吨，振幅为1万吨，全年库存均值为3.7万吨；江阴地区库存经历了先抑后扬的走势，库存峰值出现在24年1月的6.5万吨，谷值出现在23年6月的1万吨，振幅为5.5万吨，全年库存均值为4.2万吨；宁波与台州地区走势较为相似，23年全年窄幅震荡，年后库存增多。宁波地区库存峰值出现在24年3月的6.8万吨，谷值出现在23年5月的3.1万吨，振幅为3.7万吨，全年库存均值为4.3万吨；台州地区库存峰值出现在24年3月的7.6万吨，谷值出现在23年1月的3万吨，振幅为4.6万吨，全年库存均值为4.3万吨。
23年钢厂到货较为稳定，需求尚可，全年库存较为平稳，24年春节期间大量到货，需求尚未恢复，下游制造业以及出口表现不佳，市场信心不足库存快速增多。随后部分钢厂检修，资源到货变缓，需求开始恢复。
四、总结
1、供应方面：随着之前螺纹的下行，导致原料价格较低，基于华东区域板材较为优势的基本面，越来越多的钢厂增加新的产线投产品种钢。目前来看虽然板材的利润也不高，但也不亏的情况下产量也很难下降。预计后期华东区域碳结板的产量继续增加，但还是会造成碳结板厚板缺规格的现象。
2、需求方面：从碳结板下游来看，终端采购量有所增加，需求有所好转，从趋势来看月度汽车的产销量也能维持个稳步上升的态势；虽市场上部分贸易商反馈询单量较少，但也是贸易商数量增多，价格内卷的缘故，贸易商需改变传统的业务模式，为用户提供更灵活的服务。
3、库存方面：目前整个华东碳结板库存处于相对较低的位置，北方钢厂到货量较少也不稳定，南方钢厂由于华南区域价格更有优势发往华东的量较少，目前薄板库存正常，厚板部分规格缺货，随着钢厂的供应增加预计后期华东区域碳结板库存增加。
综合来看，预计2024年下半年华东地区碳结板价格或有一定上涨空间。
