概述：2024上半年型钢供给低位回升，下半年供给弹性空间较小，新增品牌产品投放导致区域竞争加剧，南材北上/东货西送趋势愈发明显；2024年H型钢利润在行业需求增速不及预期下，低利润状态或继续维持，工角槽保持紧平衡状态，新增产能与退出产能相当，型钢优势企业长流程企业占比继续增加，行业壁垒得到提升;利润难以扩张、铁水的弹性大于成材消费的弹性，因此产量上升速度快，下降速度慢，对于整个价格重心则会受到抑制，偏下移。
一、2024年型钢市场上半年回顾
（一）延续弱势行情 反弹阈值偏低
图1:2022-2024年全国等边5#角钢均价走势图（单位：元/吨）
近四年型钢价格（以Mysteel全国5#等边角钢日度均价为例）呈现阶梯式下行走势，四年均价分别为5375 4816 4201 4067，2024年延续了去年下半年弱势行情，1月4日年内高点，全国均价5#等边角钢价格4231元/吨；而二季度在不断利好消息的预期叠加下，下跌行情有一定停滞，进而出现小幅反弹，但因整体钢铁消费释放不及预期，上半年反弹阈值偏低，行情上涨幅度空间限制在200元/吨以内；利好政策促使行情放缓下跌步伐；预期在不断被证伪的情况下，心态或将处于难以回升的结构。这一期间仍需注意“混乱周期延长”，使得政策的力度打折扣。
（二）产能逐步释放 产量同比减少
图2：2024型钢钢企开工率产能利用率走势图（单位：%）
2024年热轧型钢供给呈现逐步增加，一方面是春节前后，市场与钢厂对后期市场谨慎态度，产能利用率维持较低水平，在一季度产能利用率达到了高点，进入二季度，由于实际需求释放偏缓以及钢企亏损，产能利用率呈现波动走弱趋势；分品种来看，工角槽由于生产企业调坯企业占比最高，二春节前后，调坯企业产能利用率整体偏低，因此工角槽产量较低，但整体趋势同样是逐步走高，工角槽产量前期增速较快，而进入二季度后，铁水偏移H型钢，H型钢产量与工角槽产量出现分化，H型钢仍有走高趋势，工角槽呈现走低趋势；
2024年1-6月份热轧型钢总产量同比去年下降5.5%，主要原因是钢厂减产以及轧钢厂的环保限产和亏损停产。型钢分品种中工字钢同比下降最大，H型钢产量同比减少较少。
图3：2024型钢钢分品种产量走势图（单位：万吨）
（三）型钢利润持续压缩
图4：2022-2024高炉民营企业H型钢利润走势图（单位：元/吨）
型钢企业利润延续2023低迷水平，但二季度利润水平有所回升，截至6月底，高炉民营钢厂H型钢理论均利润150-190元/吨，同比去年持平；
2024年独立轧钢企业角钢理论平均利润20元以内，同比持平，6月28日利润-40元/吨。
图5：2022-2024调坯企业角钢利润走势图（单位：元/吨）
（四）进口量逐年下降 出口数量继续上升
图6：型钢进口情况（单位：万吨）
图7：型钢出口情况（单位：万吨）
1-5月份国内型钢进口总量同比减2.5%；1-5月份国内型钢出口总量同比增11%，国内资源利润压缩，转向出口，尤其以马钢等钢企在重型材、高强度H型钢，高附加值产品上，出口体量增加，其中重型材出口同比增142%，在国际建筑行业应用上有了一定影响力。国内型钢进出口维持“净出口国”，贸易顺差在300万左右。
（五）成交同比减少 需求释放偏缓
图8：热轧型钢出货量日度统计（单位：万吨）
据Mysteel数据：唐山型钢厂型钢成交日均值5.0万吨，同比减2.1%，型钢消费同比呈现减少、阶段性采购周期延长。
二、2024年型钢市场下半年展望
（一）前期宏观利好强预期提振市场 后续政策性发力有待观察
上半年尤其是进入二季度，钢铁相关利好消息频发。
国务院发布的《钢铁行业节能降碳专项行动计划》表明，钢铁行业节能降碳专项计划旨在加快钢铁行业节能降碳改造以及用能设备更新，其主要目标是到2025年底，钢铁行业高炉、转炉工序单位产品能耗分别比2023 年降低 1%以上；电弧炉冶炼单位产品能耗比 2023 年降低2%以上；吨钢综合能耗比 2023 年降低 2%以上；
国务院：2024年继续实施粗钢产量调控；房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限等。
（二）2024年型钢产能格局变化
（1）2023年，我国粗钢产量为101908万吨，同比持平；钢材产量为136268万吨，同比增长5.2%；
（2）1-5月，中国粗钢产量43861万吨，同比下降1.4%；生铁产量36113万吨，同比下降3.7%；钢材产量57405万吨，同比增长2.9%；
（3）国内热轧型钢产量在粗钢占比6%，钢材总产量的4.4%；
未来热轧型钢产能占比将会继续提升，但24年-26年型钢总量占比不会超过粗钢的10%。
图9：2024热轧型钢有效设计产能分布（单位：%）
2024年全国热轧型钢有效设计产能11330万，新增1670万，淘汰530万，2023年全国型钢产量6080万（2022年5848万），同比增4%；唐山产能3955万，从近半占比下降至36.3%，虽然近五年产能结构调整加快，华北+华东（86%）占据主导地位。
轧材长流程占比排序调换，长流程产能占据半壁江山，品种：因轧机多可换轧多个品种，实际轧制根据市场进行调节；新增主要是长流程企业型钢产线。
图10：2024热轧型钢有效设计产能分工艺（单位：%）
从目前来看，型钢竞争白热化24年新增产能有待消化，主要有以下几个变化
（1）新增产能变化：往年均是H型钢占比最多，23年工角槽最多（1110万）；（2）淘汰退出产能变化：高炉企业淘汰退出产能开始增加；
（3）新增区域呈现多区域散点增加，产能淘汰区域主要是华北轧钢企业；
（4）区域投放竞争加剧，消费地品牌竞争加剧；
（5）产品升级，促进型钢产业链向下发展，长流程企业继续深挖型钢产业；品牌投放存阶段性交替竞争：以西南、华中区域为重点区域。
（三）型钢需求变化：下游需求基建方面预期低于制造业
（1）国家统计局：5月制造业景气水平有所回落，非制造业继续保持扩张；
（2）2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。
（3）国家统计局：1-5月全国房地产开发投资40632亿元，1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；1-5月份，新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。
图10：近5年电网工程投资走势图（单位：%）
图11：近5年交通运输固定资产投资（单位：万元）
图12：2024年6月份钢构调研数据（单位：%）
（四）去库压力较大 资源流通性减弱
图13：近3年型钢钢企成品库存（单位：万吨）
对比近三年来看，型钢由于整体需求跟进略显乏力，库存结构去库速度虽然有一定加快，但整体库存仍处于绝对高位，尤其钢企库存表现压力更大。而社库方面，H型钢由于多以协议方式被动累库，下半年H型钢去库压力大于工角槽。
图14：近2年型钢钢社库走势图（单位：万吨）
型钢价格区域化明显：以西南、华南区域为主的型钢，从往年的高地转而变为价格洼地；尤其是南材北上以及东货西送情况愈发明显，主要也是近2年型钢上游供应格局变化导致的结果。下半年H型钢利润修复，铁水流向相对偏移向型钢。
图15：H型钢与各品种价差走势图（单位：元/吨）
图16：2024年四城市角钢价格走势图（单位：元/吨）
（五）下半年预测 重心继续下移
全年来看，型钢供给低位回升，下半年供给弹性空间较小，新增品牌产品投放导致区域竞争加剧，南材北上/东货西送趋势愈发明显；2024年H型钢利润在行业需求增速不及预期下，低利润状态或继续维持，工角槽保持紧平衡状态，新增产能与退出产能相当，型钢优势企业长流程企业占比继续增加，行业壁垒得到提升;利润难以扩张、铁水的弹性大于成材消费的弹性，因此产量上升速度快，下降速度慢，对于整个价格重心则会受到抑制，偏下移。
总体而言型钢2024年主要市场矛盾是2023年的延续，上游端调整给予了时间，供需平衡错配或是市场变化主要因素，价格或呈现宽幅震荡，均价同比下移。
